Бернштейн: Почему сейчас абсолютно нельзя покупать акции NVIDIA?

Ведущий Уолл-стрит брокер Бернштейн понизил рейтинг акций NVIDIA с "опережающего рынка" до "в соответствии с рынком", а целевую цену сократил с 400 долларов до 200 долларов. Причиной этого понижения не стало ухудшение фундаментальных показателей, а разразившийся скандал на высшем уровне компании, который все еще продолжается.

В настоящее время скандал вокруг CEO NVIDIA, Дженсена Хуана, продолжает распространяться, и совет директоров компании объявил о начале независимого расследования. "Уолл-стрит Джорнел" сообщила, что компания готовится к его увольнению. Аналитик Бернштейна Стейси А. Расгон в своем отчете прямо заявила: "Перед новыми обвинениями совету директоров практически невозможно оставить Хуана на посту; даже если он останется, риск постоянного обнародования информации также нельзя игнорировать."

На этом фоне Бернштейн считает, что "хотя акции NVIDIA упали до уровня "почти абсурдной недооценки", настоятельно рекомендует инвесторам временно воздержаться от покупок. Фундаментальные показатели компании в порядке, но неопределенность еще не устранена ------ где находится дно негативных новостей, в настоящее время невозможно определить."

Скандал продолжается, совет директоров в затруднительном положении

Точка взрыва события - это статья в СМИ, опубликованная в минувшие выходные: Хуан имел неправомерные отношения с Элис Хуанг. Хуан немедленно признал эти отношения в воскресенье, и совет директоров NVIDIA объявил о начале независимого расследования.

Однако ситуация быстро обострилась. Согласно последним сообщениям, Хуан также имел неправомерные отношения с одним из своих подчиненных, который, как сообщается, является вице-президентом по медицинскому бизнесу компании Кимберли Пауэлл. В настоящее время NVIDIA готовится уволить ее.

На это Бернштейн делает вывод: некоторые CEO были уволены за гораздо менее серьезные причины. "После появления новых обвинений вероятность того, что совет директоров сохранит Хуана, крайне мала; а если совет директоров в это время все же решит не действовать, это будет означать, что появление большего количества скандалов - лишь вопрос времени, и тогда риски будут только нарастать."

Фундаментальные показатели в порядке, но неопределенность не может быть оценена

Бернштейн подчеркивает, что это понижение рейтинга не связано с пессимистичной оценкой перспектив бизнеса NVIDIA. **"Согласно последним прогнозам, траектория роста бизнеса компании в области центров обработки данных по-прежнему крута" ------ ожидается, что выручка от центров обработки данных в 2026 финансовом году составит около 378,3 миллиарда долларов, в 2027 финансовом году она вырастет до 657,8 миллиарда долларов, а в 2028 финансовом году может превысить 918,2 миллиарда долларов. Общая выручка ожидается на уровне 406,9 миллиарда долларов в 2026 финансовом году, увеличившись до 690,3 миллиарда долларов в 2027 финансовом году, что соответствует почти 70% годового роста. Что касается прибыли на акцию, Бернштейн ожидает, что средняя неконсолидированная прибыль на акцию в 2027/2028 финансовом году составит 19,04 доллара, на основании чего целевая цена установлена на уровне 200 долларов, что соответствует примерно 11-кратному прогнозируемому коэффициенту P/E, значительно ниже предыдущего значения в 21 раз.

В отчете говорится, что в период перехода управления повседневная деятельность компании не должна быть значительно нарушена. Однако действительно сложным для аналитиков является вопрос преемника. "Внутреннее назначение или внешнее назначение? Кого они могут найти, чтобы заменить Хуана?" ------ на эти вопросы в настоящее время нет ответов, и любое появление ответов принесет новые переменные на рынок.

"Тараканы на кухне": негативные новости могут не достигнуть дна

Бернштейн использовал довольно образное сравнение в своем отчете, чтобы объяснить свою основную логику: если вы нашли двух тараканов на кухне, самое разумное предположение - это не то, что на кухне всего два таракана.

Основываясь на этом предположении, аналитики считают, что текущие скандалы, вероятно, лишь верхушка айсберга. **"В будущем могут последовать не только больше внутренних обвинений, но и потенциальные правительственные расследования, а также связанные с этим неопределенности на уровне бизнеса" ------ включая судьбу многочисленных стратегических инвестиций NVIDIA в цепочку поставок, различных обязательств и оставшихся гарантий, все это остается под вопросом. В то же время акции некоторых конкурентов в последнее время уже выросли из-за связанных новостей и могут продолжать получать выгоду.

Расгон в отчете признал, что он сам "весьма противоречив" в этом вопросе и полностью понимает логику покупки на падении. Но его интуиция подсказывает ему, что глубина этого колодца еще не была полностью исследована. Именно поэтому Бернштейн решил временно выйти из игры и наблюдать со стороны.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.