Потрясающие новости для инвесторов в акции CoreWeave

Несмотря на то, что год начался с сильных позиций, акции CoreWeave (CRWV +24.71%) упали почти на 13% с начала года на момент написания. Что происходит с компанией? С одной стороны, CoreWeave извлекает выгоду из огромного спроса на вычисления в области искусственного интеллекта (ИИ). Однако у компании есть несколько проблем, включая огромный долг, который она сейчас несет на своем балансе. Тем не менее, CoreWeave недавно опубликовала результаты за третий квартал, и они полны оптимистичных знаков для компании. Давайте разберемся.

Источник изображения: Getty Images.

Ветер в спину от ИИ далеко не закончился

Рынок возлагал большие надежды на CoreWeave перед ее отчетом за третий квартал, и компания превзошла все ожидания. Выручка увеличилась на 168% по сравнению с прошлым годом и составила 3.7 миллиарда долларов. Выручка росла гораздо быстрее, чем операционные расходы, что привело к сильному росту операционной прибыли.

Операционная прибыль CoreWeave за этот период составила 207 миллионов долларов, что значительно лучше 52 миллионов долларов, зафиксированных в аналогичном периоде прошлого года. Операционная маржа также увеличилась до 6%, по сравнению с 4% в прошлом году. CoreWeave по-прежнему убыточна, и чистый убыток на акцию увеличился до 1.27 доллара за период, по сравнению с 0.22 доллара в аналогичном квартале прошлого года.

Тем не менее, тот факт, что рост выручки CoreWeave ускорился впервые за долгое время, говорит о том, что спрос на услуги компании по-прежнему высок, что помогает оправдать огромные расходы, способствующие ухудшению итоговых показателей. Мы также можем взглянуть на резерв выручки CoreWeave, который составил 132.5 миллиарда долларов за этот период, увеличившись на 138% по сравнению с прошлым годом.

CoreWeave также повысила свои прогнозы на финансовый год 2026. Теперь она ожидает выручку в диапазоне от 13 миллиардов до 13.3 миллиардов долларов, увеличив предыдущий диапазон от 12.4 миллиардов до 13.2 миллиардов долларов. Компания также прогнозирует, что завершит год с темпом выручки от 20 миллиардов до 21 миллиарда долларов; выручка CoreWeave за последние 12 месяцев составила 9.89 миллиарда долларов. Неудивительно, что акции взлетели после еще одного отличного квартального отчета.

Что дальше для CoreWeave?

Сможет ли CoreWeave сохранить свой импульс? Компания сталкивается как минимум с тремя основными рисками. Во-первых, во время недавних промежуточных выборов в США избиратели в подавляющем большинстве выбрали чиновников, которые выступали за замедление расширения центров обработки данных. Если неопределенность в регулировании в индустрии ИИ увеличится в течение следующих нескольких лет, это может негативно сказаться на финансовых результатах CoreWeave.

Во-вторых, значительный долг компании и чистые убытки остаются проблемой. В-третьих, существует концентрация клиентов. Согласно некоторым отчетам, Microsoft (MSFT -2.26%) может решить работать с меньшим количеством партнеров в области неоклауда. Этот единственный клиент составил около 67% выручки CoreWeave в прошлом году, поэтому если Microsoft разорвет связи с CoreWeave, это будет катастрофой для компании.

Сможет ли CoreWeave хорошо справляться с этими проблемами? На мой взгляд, да, хотя акции остаются несколько рискованными. Рассмотрим первый риск. Руководство CoreWeave не ожидает значительного влияния от увеличения регуляторного контроля на бизнес. Кроме того, компания также наращивает мощности за пределами США, что помогает снизить ее регуляторные риски в стране.

Во-вторых, значительный долг CoreWeave необходим для того, чтобы компания продолжала удовлетворять спрос на свои услуги. На самом деле, CoreWeave в значительной степени распродана до 2027 года, согласно данным руководства, в то время как уже существует высокий спрос на 2028 год. Что насчет концентрации клиентов? Если Microsoft решит работать с меньшим количеством неоклаудов, это может быть очень плохо для CoreWeave, или очень хорошо.

CoreWeave является одним из крупнейших неоклаудов, и если она останется в меньшем списке партнеров Microsoft, поскольку технологический гигант продолжает требовать больше услуг, это будет означать более высокий бюджет, распределенный между меньшим количеством поставщиков, что потенциально приведет к более высокой выручке для CoreWeave. Концентрация клиентов остается значительным риском для инвесторов, за которым стоит следить, но на данный момент CoreWeave, похоже, продолжит хорошо работать, несмотря на это. И даже после скачка акций после отчета, акции выглядят привлекательно, особенно для инвесторов, готовых к волатильности.