Биткойн: Glassnode предупреждает о нехватке ликвидности и утечке капитала

Рынок биткойна переживает сложный период, характеризующийся снижением ликвидности и падением институционального спроса. В своем отчете от 11 ноября 2026 года Glassnode описывает среду, в которой капиталы постепенно покидают рынок, несмотря на некоторые признаки накопления. Инвесторы сталкиваются с растущим давлением, в то время как производные рынки демонстрируют более оборонительные стратегии. Между выводами средств, позициями по опционам и осторожными прогнозами перспективы восстановления остаются трудными для устойчивого определения.

Вкратце

• Glassnode отмечает сокращение предложения стейблкоинов на 14,2 миллиарда долларов за 30 дней.
• Американские биткойн-ETF фиксируют чистые выводы в 1,6 миллиарда долларов за 20 сессий.
• В настоящее время только 35 % биткойнов, находящихся в краткосрочном владении, остаются в прибыли.
• Открытый интерес по опционам составляет 33 миллиарда долларов, в то время как оборонительные позиции растут.
• На Polymarket шансы достичь 100 000 долларов в ноябре не превышают 1 %.

Glassnode фиксирует сокращение ликвидности на рынке биткойна

В своем отчете под названием << Running on Empty >>, опубликованном в среду, 11 ноября, на X, Glassnode описывает ослабленную структуру рынка. Несколько факторов теперь ограничивают восстановление биткойна. Снижение доступной ликвидности, падение американского спроса и убытки недавних инвесторов оказывают давление на перспективы. Эта комбинация уменьшает ресурсы, способные устойчиво поддерживать курс BTC.

Glassnode подчеркивает, что цена опустилась ниже уровня безубыточности для краткосрочных держателей, установленного на уровне 75 600 долларов. Значительная часть недавних покупателей, таким образом, имеет убыточные позиции. В то же время рынок биткойна остается менее эффективным, чем акции, что подчеркивает его отсутствие динамики. Компания также наблюдает снижение капитала, способного поддержать новое повышение.

Данные от defiLlama о стейблкоинах подтверждают этот диагноз. Их общее предложение сократилось на 14,2 миллиарда долларов всего за 30 дней, что является самым быстрым падением с июня 2022 года. В то же время американские ETF на спотовый биткойн зафиксировали чистые выводы в 1,6 миллиарда долларов за двадцать сессий. Премия BTC на Coinbase также остается отрицательной. Она достигает своего самого большого дисконта с февраля, согласно наблюдениям Glassnode.

Краткосрочные держатели испытывают растущее давление

Ухудшение рыночных условий особенно затрагивает инвесторов, которые покупали в последние месяцы. По данным Glassnode, только 35 % биткойнов, находящихся в краткосрочном владении, остаются в прибыли. Эта доля контрастирует с той, что наблюдалась на пике в сентябре, когда почти все эти позиции показывали прибыль. Поворот ставит значительную часть недавних покупателей перед лицом скрытых убытков.

Компания также выявляет значительную концентрацию позиций по биткойну, приобретенных по ценам выше текущих. Это избыточное предложение простирается до 83 600 долларов и может представлять собой препятствие при возможном росте. Эти потенциальные продажи могут ограничить рост цен. Рынок должен поглотить это давление перед любым восстановлением.

Тем не менее, ситуация имеет несколько поддерживающих факторов. Glassnode отмечает, что недавнее падение устранило значительную часть длинных позиций с кредитным плечом, близких к текущим ценам. Кроме того, заказы на покупку теперь превышают заказы на продажу в книге заказов. Некоторые участники рынка пользуются более низкими ценами. Однако этого недостаточно, чтобы подтвердить устойчивое возвращение спроса.

Уровни ликвидности формируют несколько чувствительных зон для биткойна

Анализ книги заказов позволяет лучше понять уровни, которые в настоящее время привлекают внимание операторов. Glassnode выявляет крупные заказы на покупку в диапазоне от 68 000 до 72 500 долларов. Эта зона может привлечь часть спроса, если цена BTC продолжит падение. Тем не менее, наличие ожидающих заказов не гарантирует их исполнения. Две крупные категории биткойн-кошельков возобновляют свое накопление, согласно Glassnode.

Ниже данные показывают концентрацию ликвидаций в диапазоне от 59 500 до 62 600 долларов. Эта зона может стать важной, если новая волна продаж вызовет дополнительные ликвидации. Напротив, ликвидность, доступная выше текущих цен, остается относительно низкой до 84 000 долларов. Короткие позиции, в свою очередь, показывают концентрацию ликвидаций около 87 500 долларов.

Glassnode также идентифицирует три важных ориентира для оценки рынка биткойнов. Первый соответствует стоимости приобретения держателей в краткосрочной перспективе, установленной на уровне 75 600 долларов. Второй находится на уровне 77 500 долларов и представляет собой реальную среднюю цену на рынке. Наконец, цена закрытия в день выборов составляет 77 800 долларов. Эти три уровня служат ориентирами для отслеживания возможного изменения тенденции.

Трейдеры опционов усиливают свои защиты, несмотря на бычий интерес

Данные Coinglass предоставляют дополнительную информацию о позиционировании профессиональных инвесторов в биткойн. Открытый интерес по опционам достигает 439 966 BTC, что составляет приблизительно 33 миллиарда долларов. Опционы на покупку составляют 55,72 % от этого объема, против 44,28 % для опционов на продажу. Соотношение пут/колл составляет 0,79. Это распределение указывает на то, что бычья экспозиция сохраняет небольшое преимущество среди всех открытых контрактов.

Deribit сосредоточивает несколько основных позиций. Его опцион на покупку в ноябре с ценой исполнения 81 000 долларов имеет объем 8 305,9 BTC. Опцион на покупку 25 декабря на 80 000 долларов идет следующим с 8 113,9 BTC. Контракт на 100 000 долларов также представляет собой значительную позицию с 6 612,7 BTC.

Тем не менее, недавние объемы биткойнов подают более защитный сигнал. За последние 24 часа объем торгов опционами составил 45 210 BTC. Опционы на продажу составили 50,32 % от этого объема, против 49,68 % для опционов на покупку. Активность в основном сосредоточилась на сроках 12 и 13 ноября с ценами исполнения от 72 000 до 75 500 долларов. Контракты на продажу Deribit на 72 000 и 73 000 долларов, в частности, зарегистрировали 730,3 и 715,8 BTC.

Активность на деривативах снижается после нескольких периодов сильного роста

Некоторые контракты тем не менее зарегистрировали значительные объемы, несмотря на эту более осторожную ориентацию. Опцион на покупку Deribit на 100 000 долларов с истечением 27 ноября составил 868,3 BTC. Опцион на продажу на 50 000 долларов, истекающий 25 декабря, также достиг 673,8 BTC. Эти сделки показывают, что инвесторы продолжают занимать позиции по различным сценариям. Они сочетают поиск возможностей и защиту от неблагоприятных движений.

Объемы торгов на Deribit также подтверждают это снижение активности. В сентябре они достигли около 11,5 миллиарда долларов. При наблюдаемом снижении в этом месяце они вернулись к уровню около 5 миллиардов долларов. Эта разница показывает значительное снижение торгов по деривативам биткойна. Это сопровождает общее замедление, наблюдаемое по биткойну, хотя доступные данные не позволяют установить прямую связь между этими двумя изменениями.

Контракты опционов таким образом сохраняют относительно сбалансированное распределение между бычьими и медвежьими позициями. Тем не менее, недавние объемы дают больше места для стратегий защиты. Ближайшие сроки и цены исполнения, находящиеся вблизи текущих курсов, сосредоточивают значительную часть торгов. Инвесторы, похоже, внимательно следят за предстоящими текущими движениями. Эта осторожность контрастирует с высокими ценовыми целями, которые все еще присутствуют в некоторых контрактах с более длительным сроком.

Рынки прогнозов демонстрируют осторожные перспективы на конец 2026 года

Рынки прогнозов предлагают третью интерпретацию ситуации с биткойном. На Polymarket рынок, посвященный возможным ценам в ноябре, привлек 5,17 миллиона долларов. Он охватывает 28 различных целей и присваивает вероятность 91 % превышения 75 000 долларов. Эта вероятность снижается до 62 % для 77 500 долларов и до 39 % для 80 000 долларов. Таким образом, оценки постепенно становятся менее благоприятными по мере увеличения целей. Котировки Polymarket и Kalshi в среду, 11 ноября 2026 года, в 13:40 по восточному времени. Примечание: изображение охватывает только конец ноября.

Прогнозы относительно нижних уровней также показывают определенную осторожность. Участники присваивают вероятность 73 % прохождения через 72 500 долларов. Эта оценка достигает 50 % для 70 000 долларов и 18 % для 65 000 долларов. Напротив, шансы на достижение 100 000 долларов в ноябре не превышают 1 %. Эти цифры отражают ожидания участников, не являясь гарантией предстоящих движений.

Рынок Polymarket, посвященный целям до 2027 года, демонстрирует аналогичные результаты. Он составляет 84,26 миллиона долларов объема. Вероятности достигают 61 % для 70 000 долларов, 34 % для 65 000 долларов и 20 % для 60 000 долларов. Вверх участники присваивают 18 % для 90 000 долларов и 6 % для 100 000 долларов. Цель в 250 000 долларов остается ниже 1 %.

Данные Glassnode, активность на опционах и прогнозы рынков предсказаний описывают рынок под давлением, но не неизбежный крах. Выходы ETF и сокращение стейблкоинов сигнализируют о выводе доступного капитала. Тем не менее, некоторые промежуточные портфели возобновляют свои покупки, и заказы на покупку превышают заказы на продажу в изучаемом ордербуке. В ближайшие недели развитие потоков, поведение недавних держателей и реакция вокруг технических уровней будут определяющими. Восстановление биткойна будет зависеть от возвращения спроса, способного поглотить потенциальные продажи.