В Aave предложили ограничить использование ряда криптоактивов в качестве залога на $1,33 млрд

• Команда LlamaRisk предложила пересмотреть перечень залоговых активов на основном рынке Aave V3 Core, чтобы снизить риски для поставщиков ликвидности.
• Инициатива охватывает активы на $1,33 млрд, которые обеспечивают примерно $1,03 млрд долговых позиций.
• Предложение предполагает замораживание резервов и постепенную миграцию позиций без немедленной принудительной ликвидации.

Команда по управлению рисками LlamaRisk опубликовала предложение по реструктуризации рынка Aave V3 Ethereum Core. Инициатива предполагает ограничение использования ряда криптоактивов в качестве залога для кредитования, чтобы сосредоточить ликвидность на проверенных активах и уменьшить риски DeFi-протокола.

По данным на 9 ноября 2026 года, изменения охватывают $1,33 млрд залоговых активов, которые обеспечивают около $1,03 млрд долга.

Авторы объяснили, что нынешняя модель Aave V3 Core объединяет ликвидность различных активов. В то же время некоторые залоговые токены зависят от рестейкинга, кредитного плеча, мостов между блокчейнами и сторонних инфраструктурных решений.

Кто в Aave хозяин: $1 трлн выданных кредитов, спор о деньгах и роль Aave Labs
27.02.2026
Читать

Это создает дополнительные риски для поставщиков ликвидности, которые не всегда получают соответствующую компенсацию.

Какие активы попали под ограничения?

Наибольшие позиции, которых касается предложение rsETH, osETH, LBTC, tBTC и rETH. Дополнительно инициатива охватывает eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD и PT-srUSDe-22OCT2026.
Инфографика Incrypted.

LlamaRisk предлагает заморозить соответствующие резервы, запретив новые депозиты и заимствования под эти активы, а также установить коэффициент кредитования к стоимости залога (LTV) на уровне 0%.

В то же время существующие позиции останутся открытыми. Пользователи смогут погашать долги, выводить активы или переводить залог в другие категории.

Для отдельных замороженных резервов с долгом более $20 000 также предлагают повысить резервный фактор до 99%.

Наибольшая концентрация рисков приходится на rsETH и osETH, которые обеспечивают около $862 млн долга в WETH. По оценке LlamaRisk, соответствующие стратегии используют кредитное плечо примерно от 12 до 14 раз.

Напомним, что 18 апреля 2026 года протокол рестейкинга KelpDAO подвергся атаке с убытками около $293 млн. Злоумышленники воспользовались уязвимостью межсетевого моста и создали необеспеченные токены rsETH, часть из которых использовали в качестве залога в Aave, что вызвало кризис ликвидности и отток капитала из протокола.

Атака на KelpDAO обвалила доверие к DeFi и вызвала кризис Aave --- эксперты
21.04.2026
Читать

Для покрытия дефицита обеспечения примерно на $250 млн участники DeFi-рынка создали коалицию DeFi United, которая разработала план восстановления стоимости rsETH. Впоследствии KelpDAO сообщил о завершении пятинедельного процесса восстановления токена.

Что изменится для пользователей Aave?

Предложенная реструктуризация предполагает постепенное перемещение более сложных залоговых активов в Aave V4, где риски можно оценивать индивидуально благодаря специальным надбавкам к ставкам кредитования.

Напомним, что Aave Labs объявила о запуске четвертой версии протокола (V4) в основной сети Ethereum в конце марта этого года.

В то же время V3 Core будет сосредоточен на ликвидных активах, в частности WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC, USDC, USDT, GHO и DAI.

Если заемщики не будут сокращать позиции добровольно, LlamaRisk допускает постепенное снижение ликвидационных порогов для LBTC, tBTC и rETH. Для стратегий с rsETH и osETH крайним мерой может стать повышение ставок заимствования WETH с компенсацией для заемщиков, которые не используют эти активы.

По расчетам авторов, соответствующие долговые позиции в настоящее время обеспечивают Aave DAO около 3,7 миллиона долларов годового дохода. Показатель не учитывает потенциального перераспределения капитала.

Инициатива уже вызвала возражения со стороны отдельных проектов.

Основатель StakeWise Дмитрий Цумак попросил вынести вопрос замораживания osETH на отдельное голосование, ссылаясь на историю безопасности протокола.

Представитель Rocket Pool Даррен Лэнгли также призвал исключить rETH из предложения:

<<Мы поддерживаем цель сосредоточить Core на проверенной, ликвидной залоге и снизить риски. Мы считаем, что rETH относится к категории проверенных активов, и просим исключить его из этого предложения и оценить отдельно в соответствии с системой управления рисками Aave>>.

Предложение находится на стадии обсуждения ARFC и еще не означает введения новых ограничений. В случае одобрения первоначальные изменения вынесут на следующий этап управления Aave --- AIP, после чего команда планирует ежемесячно отчитываться о сокращении соответствующих позиций.

Как сообщество отреагировало на предложение LlamaRisk?

Основатель Aave Станислав Кулечов поддержал обсуждение инициативы, отметив, что ее цель --- сосредоточить крупнейший рынок протокола на ликвидных и проверенных залогах, а более рискованные активы потенциально перевести на изолированные рынки Aave V4.

LlamaRisk предлагает изменить позиционирование Aave V3 Core, крупнейшего рынка Aave, чтобы сосредоточиться на ликвидных, проверенных залогах. Предложение исключит несколько категорий экспозиции: 1. Рестейкинговые активы 2. Стратегии с использованием кредитного плеча 3. Эмитенты, чьи операционные и безопасностные ресурсы не соответствуют стандартам риска Aave 4. Резервы с низким спросом, которые больше не оправдывают постоянное обслуживание Это означает потенциальное перемещение 1,52 миллиарда долларов в залоге, поддерживающем 1,17 миллиарда долларов долга, из V3 Core в пользу проверенных залогов. Поскольку ландшафт рисков эволюционирует и Aave V4 растет, цель состоит в том, чтобы уточнить профиль риска V3 Core и повысить требования к допустимости залога. Некоторые затронутые активы могут перейти на изолированные рынки Aave V4, где более детализированные меры контроля риска позволяют лучше согласовывать риск и вознаграждение. Предложение исходит от LlamaRisk, менеджера по рискам протокола Aave, и остается предметом обсуждений по управлению и взаимодействия с эмитентами активов. Aave продолжит применять непрерывную оценку рисков для всех активов во всех развертываниях. --- Станислав (@StaniKulechov) 10 ноября 2026 года

Аналитик под псевдонимом anze также положительно оценил такой подход, напомнив о последствиях инцидента с rsETH, когда кредиторы ETH столкнулись с проблемами вывода средств, а ставки заимствования стейблкоинов резко возросли. На его взгляд, разграничение рисков позволит сохранить доступ к более сложным кредитным стратегиям без дополнительной нагрузки на основной рынок.

<<Сохранение простоты V3 Core и перенос экзотических активов в V4 кажется правильным решением. Кредиторы получат более безопасный пул, а пользователи стратегий с кредитным плечом смогут продолжать работать на своих рынках в V4>>, --- написал anze.

Похожую позицию высказал пользователь под псевдонимом Ash, который раскритиковал модель общего пула ликвидности Aave V3 Core. На его взгляд, наличие большого количества ликвидных токенов рестейкинга не означает должной диверсификации, поскольку эти активы могут иметь взаимосвязанные риски.

Он считает, что изоляция таких позиций в V4 позволит отдельно оценивать риски каждой категории залога и уменьшить вероятность распространения проблем между сегментами протокола.

<<Изоляция не является понижением статуса этих активов. Это признание того, что один огромный общий пул создает условия для распространения рисков>>, --- подчеркнул Ash.

Ранее мы писали, что Aave предложила вывести из эксплуатации 75 резервов активов и шесть сетей.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.