Moody's прогнозирует ухудшение глобального кредитного рейтинга к 2027 году и предупреждает о влиянии ставок и ИИ

Рейтинговое агентство Moody's Ratings предсказало, что кредитные условия на глобальном уровне ослабнут к 2027 году, в сценарии, где основные экономики продолжат расширяться, но высокие затраты на финансирование и высокие цены на энергию создадут давление на определенные сектора.{#p-1794399367406-151}

В своем отчете агентство выделило четыре фактора, которые определят развитие кредитования в следующем году: удорожание финансирования, трансформация, вызванная искусственным интеллектом, растущее вмешательство правительств и высокие затраты, связанные с энергетической, коммерческой и инфраструктурной безопасностью.{#p-1794399367407-37943}

Согласно документу, высоко закредитованные компании, сектора, чувствительные к процентным ставкам, и эмитенты с большими потребностями в рефинансировании будут наиболее уязвимыми. Напротив, компании с устойчивыми денежными потоками, долгосрочной задолженностью и меньшей подверженностью к энергетическим затратам будут лучше подготовлены к новому сценарию.{#p-1794399367407-12857}

Высокие ставки и рефинансирование: основные риски на 2027 год

Одной из основных проблем, выявленных Moody's, является удорожание кредита. Процентные ставки центральных банков и доходности государственных облигаций остаются значительно выше уровней, зафиксированных в период исключительно низких ставок.{#p-1794399367407-75518}

В этом контексте многим компаниям придется рефинансировать свои обязательства по ставкам, превышающим те, которые они получили изначально, что увеличит затраты на обслуживание долга. Согласно отчету, более 60% глобальных высокодоходных облигаций, срок погашения которых наступает между 2027 и 2029 годами, были выпущены в период низких ставок с 2019 по 2021 год.{#p-1794399367407-84892}

В настоящее время новые высокодоходные облигации выпускаются по ставкам примерно на 100 базисных пунктов выше, чем у долга, который они заменят. Первая крупная концентрация погашений наступит в 2027 году и увеличится в 2028 и 2029 годах.{#p-1794399367407-57562}

Агентство уточнило, что не ожидает широкомасштабного увеличения ставок дефолта среди эмитентов спекулятивного уровня. Тем не менее, оно предупредило, что более высокие процентные ставки ухудшают покрытие процентов и снижают способность к рефинансированию более закредитованных заемщиков.{#p-1794399367407-91006}

На рынке частного кредита Moody's также выявило признаки напряженности, отраженные в увеличении использования капитализированных процентов, продлении сроков погашения и других инструментах, направленных на сохранение ликвидности.{#p-1794399367407-37642}

Риски, указанные Moody's{#p-1794399620894-75356}

Государственный долг: Moody's прогнозирует увеличение до 39 триллионов долларов США к 2030 году

Высокие ставки также окажут влияние на государственные финансы. Согласно прогнозам Moody's, государственный долг вырастет с 99 триллионов долларов США в конце 2025 года до 138 триллионов долларов США в 2030 году, что составляет увеличение на 39 триллионов долларов США.{#p-1794399367407-62718}

В отчете расходы на проценты выделяются как основной фактор этого увеличения. Поскольку правительства будут рефинансировать свои обязательства по более высоким ставкам, обслуживание долга будет поглощать все большую долю государственных доходов.{#p-1794399367407-51592}

Давление будет особенно значительным для стран с широкими и устойчивыми бюджетными дефицитами, краткосрочным долгом или большими потребностями в финансировании.{#p-1794399367407-36834}

Кроме того, Moody's отметила, что состав покупателей суверенного долга меняется. В то время как центральные банки и банковские учреждения сократили свое участие, в Соединенных Штатах и, в меньшей степени, в Великобритании часть спроса покрывается за счет кредитного плеча, используемого хедж-фондами.

Рейтинговое агентство предупредило, что ускоренная ликвидация этих позиций может вызвать напряженность даже на самых глубоких рынках государственных облигаций.

Искусственный интеллект: инвестиции близки к 1 триллиону долларов в 2027 году

Искусственный интеллект продолжит оставаться одним из основных двигателей инвестиций в 2027 году, хотя Moody's предсказывает, что темпы его роста начнут замедляться.

В отчете оценивается, что капитальные расходы крупных американских поставщиков технологической инфраструктуры приблизятся к 1 триллиону долларов в 2027 году, к которым добавляются 2,8 триллиона долларов в будущих обязательствах.

На данный момент эти инвестиции в основном принесли пользу производителям полупроводников, компаниям информационных технологий, поставщикам энергии и промышленным производителям. Тем не менее, рейтинговое агентство предупредило, что следующий год будет отмечен более тщательным контролем за рентабельностью этих проектов.

Согласно их оценкам, искусственный интеллект должен будет внести примерно от 0,3 до 0,8 дополнительных процентных пунктов в годовой рост производительности труда, просто чтобы достичь точки безубыточности, которая оправдывает текущие уровни инвестиций.

Moody's отметила, что приросты производительности и увеличение прибыли, необходимые для поддержки расходов, все еще не видны в большом масштабе, несмотря на растущее внедрение этой технологии.

Что касается секторов, рейтинговое агентство считает, что производители чипов и памяти находятся среди основных бенефициаров, в то время как деятельность, связанная с программным обеспечением, компьютерными услугами, профессиональными услугами и средствами массовой информации, столкнется с большими конкурентными давлениями.

Компании, которые смогут эффективно интегрировать эти инструменты, смогут повысить свою эффективность и сократить затраты. Тем не менее, более высокая конкуренция может заставить их передать часть этих сбережений потребителям, ограничивая улучшение рентабельности.

Увеличение вмешательства правительств и изменения в международной торговле

Еще одним из факторов, которые будут определять кредитный сценарий 2027 года, станет растущее государственное вмешательство в основных экономиках. Moody's отметила, что государства все чаще прибегают к таким инструментам, как тарифы, контроль за экспортом, регулирование, ограничения на инвестиции и прямая поддержка стратегических секторов.

Эти меры являются ответом, среди прочего, на геополитические напряженности, беспокойства по поводу стоимости жизни, потребности в обороне, энергетический переход и технологическую конкуренцию.

Рейтинговое агентство предупредило, что многие из этих политик могут быть реализованы, расширены или отменены быстрее, чем традиционные фискальные программы, что сокращает время адаптации для компаний и инвесторов. Тем не менее, влияние не обязательно будет негативным для всех секторов.

Отрасли, получающие субсидии, торговую защиту или стратегическую поддержку, такие как оборона, полупроводники и определенные виды деятельности, связанные с энергетическим переходом, могут извлечь выгоду из увеличения инвестиций и спроса. Напротив, другие сектора столкнутся с дополнительными затратами, более высокими регуляторными требованиями или более интенсивной конкуренцией.

Для правительств Moody's считает, что главной задачей будет продвигаться в своих промышленных, торговых, энергетических и климатических целях, не ухудшая при этом свои финансовые показатели.

Энергия, критические минералы и безопасность: увеличение затрат для экономики

Четвертым фактором, отмеченным Moody's, является увеличение расходов на обеспечение безопасности поставок энергии, критических минералов, оборонного оборудования и других стратегических ресурсов.

Рейтинговое агентство объяснило, что компании и правительства все больше придают приоритет устойчивости своих цепочек поставок, даже если это подразумевает более высокие затраты. Эта тенденция создает возможности для определенных производителей, но также увеличивает расходы в других экономических сферах.

Среди потенциальных бенефициаров Moody's выделила экспортеров критических минералов из Латинской Америки, аэрокосмических и оборонных поставщиков, а также австралийских экспортеров сжиженного природного газа. Напротив, отрасли, сильно зависящие от этих ресурсов, могут столкнуться с увеличением затрат и потерей конкурентоспособности.

Прогнозы Moody's на 2027 год

Несмотря на сценарий увеличения давления, Moody's не ожидает широкомасштабного сокращения основных экономик или значительного увеличения дефолтов среди эмитентов спекулятивного долга.

Ее диагностика указывает на растущее различие между компаниями, секторами и правительствами в зависимости от их способности справляться с увеличением финансовых затрат, адаптировать свои бизнес-модели и реагировать на изменения в регулировании и технологиях.

В этом контексте компании с большей ликвидностью, более простыми структурами капитала и долгосрочными сроками погашения долгов будут лучше подготовлены, в то время как высокозадолженные эмитенты или те, кто нуждается в немедленном рефинансировании, столкнутся с большими трудностями.