CoreWeave сообщает, что спрос на ИИ в 10 раз превышает его мощность до 2027 года. Я считаю, что акции Micron все еще стоит покупать.

Акции производителя микросхем памяти Micron Technology (MU -2,53%) выросли более чем на 10% 11 ноября, торгуясь около 820 долларов на момент написания. Резкий рост произошел на утро после того, как облачный провайдер искусственного интеллекта CoreWeave (CRWV -8,01%) опубликовал результаты за третий квартал, и большая часть сектора микросхем также поднялась.

На телефонной конференции генеральный директор Майкл Интратор заявил, что у CoreWeave в 10 раз больше квалифицированного спроса, чем доступной мощности до конца 2027 года. Это были хорошие новости после того, как акции Micron упали примерно на 23% 4 и 5 ноября.

Но CoreWeave ни разу не упомянул память на конференции. И я думаю, что связь с продажами Micron менее прямая, чем подразумевает рост акций.

Источник изображения: Getty Images.

CoreWeave снова повысил свои прогнозы

Выручка CoreWeave за третий квартал выросла на 168% по сравнению с прошлым годом, составив около 3,7 миллиарда долларов, что ускорилось с 112% роста во втором квартале. Объем выручки (контрактные продажи, которые ожидаются к признанию позже) составил около 132,5 миллиарда долларов на 30 сентября, увеличившись с примерно 104 миллиардов долларов три месяца назад. Руководство также повысило свой прогноз выручки на 2026 год до 13,0–13,3 миллиарда долларов, что выше диапазона 12,4–13,2 миллиарда долларов, который было дан в августе.

Кроме того, компания повышает цены. CoreWeave увеличила цены примерно на 25% в июле и еще на 10% позже в квартале. Интратор заявил, что цены продолжали расти в четвертом квартале, "более чем компенсируя рост затрат".

Он также упомянул одну из причин падения акций Micron на прошлой неделе, когда акции дата-центров упали, так как трейдеры готовились к более медленному строительству после побед демократов на промежуточных выборах, согласно CNBC.

"Мы также не видим существенных рисков для наших поставок в 2027 году на основе продолжающегося строительства на полностью разрешенных площадках", - сказал Интратор.

Является ли CoreWeave крупным клиентом Micron?

Не напрямую. CoreWeave арендует вычислительную мощность, в основном построенную на оборудовании Nvidia, поэтому любая память Micron в его дата-центрах, вероятно, находится внутри оборудования, произведенного другими. Micron продает высокоскоростную память (HBM), сложенные чипы, которые находятся рядом с процессорами ИИ. И она работает с Nvidia над индивидуальной версией своей следующей генерации HBM для будущих графических процессоров Nvidia.

Когда CoreWeave заключил контракт на поставку хранилища в августе, он обратился в другое место. Компания подписала многолетнее соглашение о приоритетном доступе к емкости твердотельных накопителей (SSD) от Solidigm, дочерней компании SK Hynix. Micron также продает эти накопители. Выручка Micron от SSD для дата-центров составила почти 10 миллиардов долларов в прошлом квартале.

Конечно, CoreWeave мала по сравнению с бизнесом Micron в области ИИ. Весь план капитальных затрат на 2026 год составляет от 37 до 39 миллиардов долларов. Два бизнес-подразделения Micron в области дата-центров получили 34,3 миллиарда долларов только в четвертом финансовом квартале 2026 года (период, закончившийся 3 сентября).

Показывая, насколько ИИ уже влияет на производителя памяти, эти подразделения составили около 63% выручки в четвертом финансовом квартале, увеличившись с примерно 61% в третьем финансовом квартале и около 54% в том же квартале прошлого года.

CoreWeave важен для Micron в основном как индикатор того, как идет общее строительство дата-центров. В этом отношении его отчет был хорошими новостями.

Дефицит ограничивает, что может продать Micron

Большее ограничение - это собственные запасы Micron.

Руководство ожидает, что отгрузки битов DRAM в отрасли вырастут на низком уровне 20% как в 2027, так и в 2028 годах, при этом в отрасли все еще не хватает запасов. Micron также подписала контракты на подавляющее большинство своих поставок HBM на календарный 2027 год по значительно более высоким ценам, чем годом ранее.

Клиенты даже соглашаются на меньшее количество памяти, чем им нужно. 30 сентября генеральный директор Санжай Мехротра заявил, что Micron ожидает роста серверных единиц в высоких пределах подростков как в 2026, так и в 2027 годах, "поддерживаемого умеренно более низким темпом роста контента, чем ожидалось ранее, на фоне дефицита памяти".

Иными словами, больший спрос со стороны CoreWeave, вероятно, не сможет превратиться в большее количество чипов Micron в 2027 году. Скорее всего, это отразится на том, сколько Micron сможет запросить, и на том, как долго продлится дефицит. В конце концов, повышение цен CoreWeave предполагает, что его клиенты могут позволить себе платить больше.

Даже после роста акции находятся примерно на треть ниже своего рекорда закрытия в 1213,56 доллара, достигнутого 25 июня. И они торгуются менее чем в 5 раз выше прибыли, которую аналитики ожидают за финансовый 2027 год, что значительно ниже прогнозируемого коэффициента цена/прибыль около 18 для S&P 500. По этой цене инвесторы, похоже, ставят на то, что дефицит закончится задолго до того, как Micron ожидает.

Отчет CoreWeave не меняет ни одной цифры в собственном прогнозе Micron. Но он развеивает одну из забот, которая обрушила акции на прошлой неделе, и рост, который стирает часть этого падения, имеет для меня смысл. Я все еще считаю, что акции Micron стоит покупать по этой цене, в основном из-за его собственных запасов и цен.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.