С Биткойном происходит что-то странное. Он не является ни цифровым золотом, ни технологической компанией для Уолл-Стрит

Корреляция Биткойна с американским технологическим индексом Nasdaq упала до -0,61, что является самым низким уровнем с (по меньшей мере) 2016 года. С золотом коэффициент корреляции в настоящее время составляет -0,67, а с индексом доллара: -0,31. Таковы данные графика, опубликованного в понедельник Джеймсом Ван Стратеном, старшим аналитиком CoinDesk. На первый взгляд, Биткойн идет собственными путями: он больше не напоминает ни акции, ни драгоценный металл. Проблема в том, что нарратив расходится при анализе данных за последние несколько недель, причем в сторону, неблагоприятную для держателей криптовалюты. Подробнее об этом ниже.

Биткойн, как кот, идет своими путями

Ван Стратен рассчитывает корреляцию по 20 последним закрытиям за месяц, начиная примерно с весны 2025 года. Коэффициент принимает значения от -1 до 1. Единица означает, что два актива движутся в идеальной гармонии (можно сказать "под руку"), в то время как минус один означает, что они всегда расходятся в противоположном направлении. Отрицательный результат говорит нам о том, что в анализируемый период Биткойн находился в нисходящем тренде, а Nasdaq и золото двигались вверх.

И действительно, так и было. Биткойн установил рекорд, около 126 тыс. долларов, 6 октября 2025 года, а сегодня стоит около 74 тысяч долларов, то есть он стал дешевле более чем на 40%. Nasdaq еще в октябре этого года устанавливал новые рекорды. Золото в конце января достигло почти 5,6 тыс. долларов за унцию и, несмотря на последующее снижение, все еще значительно дороже, чем полтора года назад.

На том же графике корреляция с Nasdaq на протяжении многих лет обычно находилась в диапазоне от 0,5 до 0,9, а предыдущий минимум, около -0,35, был зафиксирован в 2019 году. С золотом дела обстояли так плохо уже в начале 2022 года, поэтому здесь о рекорде пока говорить трудно.

источник: Джеймс Ван Стратен, X

Курс BTC падает вместе с фондовым рынком, но не растет

Совершенно другой образ показывает нам корреляция дневных колебаний цен. Согласно аналитикам компании K33 Research, 30-дневная корреляция Биткойна с Nasdaq достигла на прошлой неделе уровня 0,75. Выше она была только в одном из ста показаний с 2020 года. Эксперты из Glassnode, в свою очередь, сообщили, что корреляция с индексом S&P 500 составила ровно 0,80.

Упомянутая четверг была худшей сессией на Уолл-Стрит с апреля 2025 года. Nasdaq 100 потерял 6,4% в стоимости, Биткойн же упал на 5,3%. Макроаналитик Алекс Крюгер отметил, что это всего лишь второй такой случай в истории. Впервые это произошло 16 марта 2020 года, в разгар пандемической паники.

Проблема проявляется при отскоках. В пятницу индекс Nasdaq Composite вырос на 1,1% в стоимости, а Биткойн закрыл день на самом низком уровне за месяц. В понедельник индекс вырос на 2,74%, что является самым сильным ростом с апреля, а Nasdaq 100 даже на 3,3%. Тем временем Биткойн весь день оставался на месте, в диапазоне 74,1-74,5 тыс. долларов.

То, что Биткойн дешевеет вместе с фондовым рынком, не является новостью. По данным FRED, базы данных Федерального резервного банка в Сент-Луисе, за год до начала сентября выясняется, что в дни падения S&P 500 Биткойн терял в 76 случаях из 115. Когда индекс снижался более чем на 1%, криптовалюта падала в 22 сессиях из 25.

Таким образом, оба показателя говорят нам правду, но о разном. Дневная корреляция фиксирует направление движений с сессии на сессию, а та, что рассчитывается на основе месячных цен, показывает тренд. Биткойн падает вместе с акциями, но затем не отрабатывает потери, поэтому в долгосрочной перспективе его график полностью расходится с Nasdaq.

Цифровое золото только на одно лето

Еще в конце августа Grayscale, один из крупнейших управляющих криптовалютными фондами, подсчитал, что 90-дневная корреляция Биткойна с золотом превысила 50%, хотя в начале года она была близка к нулю. Связь с Nasdaq 100 в это время ослабла с более чем 60 до около 33%. Руководитель отдела аналитики Зак Пандл тогда писал о "смене режима" и возвращении так называемой debasement trade, то есть бегстве инвесторов от обесценивания денег к активам, которые могут помочь этому предотвратить.

Однако новый режим не продержался осень. 5 ноября, когда Nasdaq погружался, золото подорожало примерно на 1%, а Биткойн упал вместе с акциями.

С начала года индекс S&P 500 вырос на 10,3%, а Nasdaq Composite на 8,7%. Золото, несмотря на понедельничный отскок до около 4,1 тыс. долларов, все еще на несколько процентов ниже нуля и более чем на четверть ниже январского рекорда. Биткойн теряет в этом году около 15% и показывает наихудшие результаты среди всей четверки.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.