Доллар, экспорт и Меркосур: как победа Флавио Болсонару в Аргентине может повлиять на ситуацию

Электоральный успех Флавио Болсонару на выборах, прошедших в Бразилии в это воскресенье, был хорошо воспринят рынком, который быстро отреагировал на это сильным укреплением реала и ростом бразильских акций. В общем, победа кандидата от оппозиции будет благоприятна для правительства Хавьера Милея, согласно мнению экспертов. Тем не менее, существуют некоторые сомнения относительно экономического курса, который может взять Болсонару, и его последствий для Аргентины.

В этот понедельник аргентинские акции и суверенные облигации получили выгоду от положительного влияния со стороны соседней страны. "Возможная победа Флавио Болсонару во втором туре будет хорошей новостью для аргентинских рынков капитала", - отметил руководитель инвестиционного офиса Cohen Aliados Financieros, Серхио Гонсалес, в интервью Ámbito.

"Сжатие премии за риск в регионе, как правило, привлекает потоки в латиноамериканские активы. Это благоприятствует аргентинским суверенным облигациям в долларах, местным акциям с экспозицией на Бразилию и бразильским Cedears, таким как NU, Itau, Petrobras и AMBEV", - добавил он.

В свою очередь, аналитик международных рынков Portfolio Personal Inversores (PPI), Мартин Кордевиола, объяснил этому изданию, что влияние на акции, облигации и риск страны Аргентины будет ограниченным. "Лучший климат в Бразилии может привлечь потоки в регион и улучшить общий тон латиноамериканских активов, но в случае Аргентины местные факторы имеют гораздо большее значение".

Укрепление реала будет выгодно для Аргентины

Укрепление реала --- что соответствует удешевлению доллара на бразильской земле --- является наиболее важным аспектом для правительства Милея в свете возможной победы Болсонару. Это связано с тем, что Бразилия является главным торговым партнером Аргентины. Согласно INDEC, с января по август 2026 года двусторонняя торговля между двумя странами составила 19.208 миллионов долларов США, с экспортом на сумму 8.578 миллионов долларов США и импортом на сумму 10.630 миллионов долларов США.

Экономист Eco Go, Хонорио Забалета, объяснил Ámbito, что "очень значительная часть промышленных экспортов идет туда". Примерно 64% экспортов в Бразилию в этом году составили промышленные товары (MOI), то есть около 5.490 миллионов долларов США, большая часть из которых приходится на автомобили.

"В первую очередь, укрепление реала создает для нас большее преимущество, поскольку наши экспортные товары станут для них дешевле. Это приведет к улучшению торгового баланса", - прокомментировал он. "Это также означает, что отпуск в Бразилии станет дороже", - добавил он.

В свою очередь, Кордевиола подчеркнул, что если победа Болсонару "сопровождается надежной фискальной корректировкой , это должно сжать премию за риск Бразилии и поддержать реал", что "улучшает конкурентоспособность Аргентины" по отношению к соседней стране. "Это не мелочь: реал объясняет 28% реального многилатерального обменного курса Аргентины", - подчеркнул он.

Согласно Max Capital, "фискальный дефицит является главной проблемой бразильской экономики, и Болсонару предлагает новое фискальное правило, под руководством команды экономистов, в которую войдут члены администрации его отца".

Согласно их прогнозам, если кандидат от Либеральной партии станет победителем выборов 25 октября, реал укрепится примерно на 5%, в то время как ставки Центрального банка Бразилии должны снизиться на 20-30 базисных пунктов с 13,75% годовых.

Гонсалес заявил, что "более крепкий реал, наряду с бразильской экономикой с фискальным якорем и снижающимися ставками, улучшит спрос на аргентинские экспортные товары, особенно в автомобильной отрасли и региональных экономиках".

Бразилия: более сильный реал и сомнения по поводу экономического плана Болсонару.

Политическое выравнивание

Кордевиола упомянул, что еще одним аспектом для анализа будет более тесное политическое выравнивание между Милей, Флавио и администрацией Трампа, "что может облегчить двустороннюю повестку, хотя его влияние будет зависеть от конкретных политик".

Аналогично, представители Max Capital заявили, что наличие "естественного союзника" для администрации президента Милей "это хорошие новости, которые должны ускорить глобальную интеграцию Меркосура".

Гонсалес пришел к аналогичному диагнозу и отметил, что политическая близость между двумя правительствами "может разблокировать торговую повестку Меркосура, включая соглашение с Европейским Союзом".

Забалета прокомментировал, что на основе этого "может возникнуть множество вещей, будь то торговые соглашения (возможно, поставки газа из Вака Мерта в Бразилию), или совместная работа для укрепления позиций региона в Вашингтоне и в остальном мире".

Сомнения по поводу экономического плана

Несмотря на то, что общая картина --- в целом --- благоприятна для Аргентины, Забалета прокомментировал неопределенность в отношении фискальной программы кандидата. "Почему это важно? Потому что большой план сокращения может в начале вызвать негативное влияние на бразильский спрос. В этом смысле, снижение доходов в Бразилии может подавить спрос на аргентинские товары", - прокомментировал он для этого издания.

Аналогично, анализ Томаса Хаугаарда, управляющего портфелями в Janus Henderson, подтвердил, что фискальная надежность Бразилии останется основной переменной в среднесрочной перспективе для рынка: "Дисциплинированная фискальная рамка может снизить премии за суверенный риск, улучшить динамику долга и способствовать потокам капитала".

Он добавил, что "рынок в конечном итоге потребует исполнения политик и не только сигналов, исходящих от результатов выборов".

Забалета добавил второй фактор риска: торговая политика, которую будет проводить сын Жаира Болсонару. "Если он проведет процесс большей торговой открытости, расширяя количество рынков, с которыми Бразилия может обмениваться, Аргентина столкнется с большей конкуренцией".

Это приобретает особое значение в рамках Соглашения о свободной торговле между Меркосуром и Европейским Союзом, вариант, который может увеличить конкуренцию европейских товаров с аргентинскими. "Не только в автомобильном секторе, но также в агропромышленности и фармацевтических продуктах", подчеркнул экономист Eco Go.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.