Биткойн сталкивается с тестом на 25 миллиардов долларов после ослабления спроса на государственный долг США

Продажа 10-летних облигаций на сумму 42 миллиарда долларов, запланированная казначейством на 10 ноября, привлекла более слабое покрытие заявок и косвенное участие по сравнению с аукционом октября, несмотря на то, что она прошла по более низкой доходности. Это оставляет инвесторов в биткойне в ожидании, сделает ли сегодняшняя продажа долгосрочных облигаций финансирование более дорогим.

Казначейство запланировало продажу 30-летних облигаций на сумму 25 миллиардов долларов на 12 ноября в 13:00 по восточному времени. Результаты этой продажи дадут еще одно представление о спросе на долгосрочный государственный долг.

Аукцион 10-летних облигаций 10 ноября прошел с высокой доходностью 5,02%, что ниже 5,3% на повторном аукционе октября. Однако коэффициент покрытия заявок упал до 2,46 с 2,77, что указывает на меньшее количество заявок по сравнению с выделенной суммой. Доходность измеряет возврат, принятый покупателями; покрытие описывает объем заявок.

Косвенные участники получили около 61,2% конкурентных наград ноября, по сравнению с 80,3% в октябре. Эти доли исключают неконкурентные распределения и добавления Федеральной резервной системы.

Сравнение размеров имеет значение. Продажа в октябре на сумму 39 миллиардов долларов повторно открыла августовскую облигацию, в то время как ноябрь предложил новую ценную бумагу. Август предоставляет сравнение одинакового размера: его новое размещение на сумму 42 миллиарда долларов привлекло 2,53 коэффициента покрытия и примерно 76,7% косвенного участия. Оно прошло по доходности 4,68%, ниже ноябрьской.

Ноябрь привлек более слабое участие по обоим показателям по сравнению с каждым из сопоставителей. Август соответствует размеру предложения и статусу нового выпуска, хотя ценные бумаги и рыночные условия различаются.

Более слабое участие по двум критериям

Продажа 10-летних облигаций в ноябре привлекла более низкое покрытие заявок и косвенное участие по сравнению с августом и октябрем, даже несмотря на изменения в сравнении доходности.
КРИТЕРИЙ ПОКРЫТИЯКосвенная доляЗаявки по сравнению с наградамиДоля конкурентных наградАвг. 122.53Авг. 1276.7%Окт. 72.77Окт. 780.3%Нояб. 102.46Нояб. 1061.2%01230%50%100%Авг. 12: новое размещение на 42 миллиарда долларовОкт. 7: повторное открытие на 39 миллиардов долларовНояб. 10: новое размещение на 42 миллиарда долларовНоябрь привлек меньше заявок и меньшую косвенную долю по сравнению с обоими критериями.
КРИТЕРИЙ ПОКРЫТИЯЗаявки по сравнению с наградамиАвг. 122.53Окт. 72.77Нояб. 102.460123Косвенная доляДоля конкурентных наградАвг. 1276.7%Окт. 780.3%Нояб. 1061.2%0%50%100%Авг. 12 / Нояб. 10: новые размещения на 42 миллиарда долларовОкт. 7: повторное открытие на 39 миллиардов долларовОба показателя участия были более слабыми в ноябре.

Изменение сравнения доходности

Изменение сравнения доходностиПовторное открытие октябряНовый выпуск августа
Октябрь: повторное открытие на 39 миллиардов долларов, 5,300%. Ноябрь: новый выпуск на 42 миллиарда долларов, 5,020%. Доходность ноября была ниже, наряду с более слабым участием.
ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ АУКЦИОНА5.020%Нояб. 105.300%Окт. 74.0%4.5%5.0%5.5%Доходность ноября: ниже, чем в октябре.
ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ АУКЦИОНА5.020%Нояб. 105.300%Окт. 74.0%4.5%5.0%5.5%Доходность ноября: ниже, чем в октябре.
Август и ноябрь: новые размещения на 42 миллиарда долларов. Доходность ноября была выше, чем 4,683% августа, хотя участие было более слабым.
ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ АУКЦИОНА5.020%Нояб. 104.683%Авг. 124.0%4.5%5.0%5.5%Доходность ноября: выше, чем в августе.
ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ АУКЦИОНА5.020%Нояб. 104.683%Авг. 124.0%4.5%5.0%5.5%Доходность ноября: выше, чем в августе.

Сигнал участия согласуется по обоим сравнениям; сигнал доходности зависит от критерия.

Разные ценные бумаги и рыночные условия ограничивают сравнение. Октябрь был меньшим повторным открытием; август соответствует размеру предложения и статусу нового выпуска ноября. Косвенные участники включают отечественных инвесторов. Результаты тридцатилетних облигаций или реакция цены биткойна не показаны.
Источники и доказательства

Источники

1. Результаты 10-летнего аукциона ноября
2. Результаты 10-летних аукционов августа и октября
3. Определения участников казначейства

Поддерживающие факты

• Казначейство продало новый 10-летний вексель на сумму 42 миллиарда долларов 10 ноября 2026 года с высокой доходностью 5,020% и сообщило о коэффициенте покрытия 2,46. [1]
• Косвенные участники получили примерно 61,2% конкурентных наград 10 ноября, по сравнению с 80,3% на повторном аукционе октября и 76,7% на новом выпуске августа. [1] [2]
• Повторное открытие 7 октября 2026 года предложило 39 миллиардов долларов, прошло по доходности 5,300% и привлекло 2,77 коэффициента покрытия; новый выпуск 12 августа предложил 42 миллиарда долларов, прошел по доходности 4,683% и привлек 2,53 покрытия. [2]
• Более низкая доходность ноября по сравнению с октябрем совпала с более слабым измеренным участием на аукционе; новый выпуск августа такого же размера также привлек более сильное покрытие и косвенное участие. [1] [2]
• Косвенные участники подают конкурентные заявки через основного дилера или прямого подателя и включают как отечественных, так и иностранных инвесторов. [3]

Метод

Отдельные линейные шкалы: покрытие заявок 0-3 и доля косвенных конкурентных наград 0-100%. Доли равны косвенным конкурентным наградам, деленным на общие конкурентные награды, округленным до одного десятичного знака. Точки доходности используют ось 4,0%-5,5%. Все наблюдения являются результатами аукциона 2026 года.

Объем

Разные ценные бумаги и рыночные условия ограничивают сравнение. Октябрь был меньшим повторным открытием; август соответствует размеру предложения и статусу нового выпуска ноября. Косвенные участники включают отечественных инвесторов. Результаты тридцатилетних облигаций или реакция цены биткойна не показаны.