Утренний обзор Уолл-стрит: инфляция в США возвращается, кредитные риски ИИ распространяются, акции чипов падают шестой день подряд

Каждый понедельник-пятницу утром мы сосредотачиваемся на макроэкономике, американских акциях, ИИ, драгоценных металлах и нефти, анализируя рынок на основе данных и используя тренды для выявления возможностей, подготовлено PANews.

CPI вновь разжигает ставки на повышение ставок, доллар обновляет 18-месячный максимум

Американские акции в среду столкнулись с распродажей, вызванной ожиданиями инфляции и кредитными рисками. S&P 500 упал на 1,11%, завершив 53-дневный период спокойствия, когда дневное падение индекса не превышало 1%, что является самым длинным рекордом с января 2020 года; Nasdaq упал на 1,88%, что стало крупнейшим однодневным падением за три месяца; Dow Jones упал всего на 0,09%, что делает его относительно устойчивым. Russell 2000 упал почти на 1,9% и откатился примерно на 11% от августовского максимума, официально войдя в зону технической коррекции и пробив 200-дневную скользящую среднюю.

В сентябре индекс потребительских цен (CPI) в США вырос на 3,7% в годовом исчислении, а базовый CPI вырос до 2,6%, оба показателя превысили ожидания. Цены на бензин выросли на 9,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что составило более половины общего роста, в то время как базовые товары, жилье и базовые услуги также показали рост, что способствовало увеличению инфляции. После публикации CPI вероятность повышения ставок в октябре резко возросла с примерно 22% до более 50%, а вероятность повышения в декабре достигла более 95%. Позже ожидания несколько снизились, так как рынок вновь принял реальность: в октябре, скорее всего, повышение ставок не произойдет, и самое раннее оно может начаться только в декабре.

Председатель Федерального резервного банка Чикаго Гулсби откровенно заявил, что сентябрьский CPI "разочаровывает", и инфляцию в сфере услуг трудно объяснить только ценами на нефть или тарифами, он больше беспокоится о перегреве спроса. Председатель Федерального резервного банка Сан-Франциско Дали заявила, что может потребоваться дальнейшее повышение ставок, но не стоит спешить с действиями в октябре. Стратеги TD Securities также считают, что отчет увеличивает вероятность повышения ставок в октябре, но ФРС, скорее всего, останется на месте и примет меры только в декабре, так как рынок сам уже частично выполняет работу по ужесточению. Бежевая книга ФРС показывает, что затраты на энергию передаются по цепочке поставок, и пять региональных компаний уже изменили наборы кадров из-за ИИ. Goldman Sachs оценивает, что давление цен, связанное с ИИ, в настоящее время составляет около 45 базисных пунктов для базового PCE, и после достижения пика к концу года постепенно снизится. Банк считает, что инфляционное давление, вызванное спросом на ИИ, может уже приблизиться к пику, и в следующем году рост цен на чипы памяти и компьютеры значительно замедлится, что одновременно снизит реальные затраты и влияние на статистику цен на программное обеспечение и комплектующие.

Доходность 10-летних казначейских облигаций после публикации CPI поднялась выше 5,30%, затем из-за резкого падения Nasdaq и сектора ИИ возник спрос на безопасные активы, и в конечном итоге она снизилась до 5,19%, что на 2 базисных пункта ниже; доходность 30-летних облигаций в течение дня достигала 5,63%. Индекс доллара вырос и обновил максимумы с мая 2025 года, пробив 18-месячный диапазон колебаний и достигнув нового 18-месячного максимума.

Золото сначала было под давлением реальных доходностей, а затем поддерживалось спросом на безопасные активы. Спотовая цена на золото на время упала ниже 4100 долларов, но к закрытию все еще упала примерно на 1,4%, а в Азии снова поднялась до уровня около 4146 долларов за унцию, практически восстановив падение с момента публикации CPI; серебро упало еще больше, на время снизившись примерно на 6,5%. Morgan Stanley более оптимистично настроен по отношению к золоту, считая, что в районе 4000 долларов за унцию сформировалась сильная поддержка. Банк заявил, что если исходить из соотношения золота и реальных доходностей с марта по июль, теоретически цена на золото должна быть ниже 3000 долларов, но покупки центральных банков, приток ETF и опасения по поводу финансовой устойчивости меняют чувствительность золота к процентным ставкам; их цель - достичь 5000 долларов за унцию к второму кварталу 2027 года.

Нападения на морские перевозки на Ближнем Востоке, угрозы со стороны хуситов и взаимные атаки энергетической инфраструктуры России и Украины способствуют росту цен на нефть, WTI вырос примерно на 1%, превысив 95 долларов за баррель, а Brent на время пробил 106 долларов за баррель. Эмили Ашфорд, руководитель энергетических исследований Standard Chartered, предупреждает, что восстановление морских грузоперевозок не означает восстановления безопасности транспортировки; пока инфраструктура и морские перевозки продолжают подвергаться угрозам, риск премии на рынке энергии не исчезнет. Цены на дизель в Европе с начала года выросли более чем вдвое, а розничные цены на дизель в США остаются на уровне, близком к историческим максимумам.

Администрация Трампа, после "разрешения" на российский дизель, снова пытается снизить цены на нефть с точки зрения предложения, США рассматривают возможность ослабления некоторых ограничений на танкеры "теневых флотов" из России, Ирана и Венесуэлы, позволяя им перевозить "легальную нефть", чтобы облегчить давление рекордных фрахтовых ставок. Однако Energy Aspects считает, что эффект будет ограниченным, так как многие санкционные танкеры имеют старый возраст, а страхование по-прежнему подчиняется правилам ЕС и Великобритании, что не позволяет быстро создать эффективные мощности.

Акции чипов падают шестой день подряд, NeoCloud может ускорить перераспределение в отрасли

Вчера распродажа на американском рынке акций была вызвана инфраструктурой ИИ, индекс полупроводников Филадельфии упал на 4,3%, что стало шестым днем подряд падения, установив самый длинный период падения с мая 2025 года. За последние шесть торговых дней общий объем падения составил около 12%, рыночная капитализация была оценена в более чем 1 триллион долларов; акции чипов с высокой оценкой и циклическими свойствами, такие как Arm, Applied Materials, Intel, AMD и Micron, оказались под наибольшим давлением.

CoreWeave стал центром шторма, его необеспеченные облигации с погашением в 2032 году упали ниже 80% от номинала, доходность превысила 15%; доходность облигаций с погашением в 2031 году на 9,75% близка к 16%, CDS за день расширился более чем на 135 базисных пунктов, рынок уже начал беспокоиться о рисках дефолта, и Маск, увидев эту доходность, прокомментировал, что это "пугающе".

Отчет исследовательской компании Gartner еще больше усилил панику, Gartner прогнозирует, что в 2026 году поставщики ИИ потратят почти 1 триллион долларов на инфраструктуру ИИ, а в 2027-2030 годах добавят еще 6 триллионов долларов. Однако до 2030 года доходы от ИИ для предприятий и потребителей не будут достаточны для поддержки всех запланированных капитальных затрат. Если исходить из 12% нормы доходности капитала, владельцы центров обработки данных ИИ должны создать доход в 8,5 триллиона долларов, но прогнозируемый доход не превышает 3,6 триллиона долларов. Gartner также прогнозирует, что к 2030 году более 80% новых облачных провайдеров прекратят независимую деятельность, а к 2032 году более 4 триллионов долларов активов могут оказаться под риском обесценивания.

Макроэкономический стратег Bloomberg Татьяна Дари предупреждает, что потемнение перспектив финансирования создает кредитные риски для сильно связанных рынков ИИ, и опасения по поводу циклического финансирования могут внезапно стать реальностью. Майкл Болл также указывает, что после ослабления импульса в полупроводниках и ИИ более высокие доходности и колебания ставок становятся негативной силой для фондового рынка, а слабая широта рынка выявляет растущую корреляцию рисковых активов.

Кредитное давление ИИ также негативно сказывается на корпоративном оборудовании, Barclays понизил рейтинг Dell, HPE и NetApp с "рекомендуемого" до "вместе с рынком", аналитик Тим Лонг отметил, что акции корпоративного оборудования в этом году в среднем выросли на 140%, а ожидаемое соотношение цена/прибыль в 2027 году составляет около 21, что выше пятилетнего среднего, в то время как корпоративные расходы на ИИ еще не показали явного поворотного момента.

Конкретные действия проектов и колебания цен акций:

• CoreWeave упал на 15,46%: распродажа облигаций и акций, генеральный директор Майк Интратор в внутренней записке заявил, что резерв заказов достаточен для поддержки обслуживания долга, но рыночная цена уже толкает его кредитный риск в зону кризиса. Аналитик D.A. Davidson Гил Лурия предупреждает, что его стоимость финансирования превышает доходность инвестиций, и существует риск обесценивания акционерного капитала.

• Акции инфраструктуры ИИ и серверов также резко упали: Dell упала более чем на 11%, Oracle упала примерно на 8,8%, Nebius упала примерно на 10%, IREN упала более чем на 12%, а Lumentum упала примерно на 9%.

• Dell Technologies упала на 11,27%: Barclays понизил рейтинг Dell до "вместе с рынком", целевая цена была снижена с 603 долларов до 574 долларов, поскольку оценка акций корпоративного оборудования значительно расширилась, в то время как корпоративные расходы на ИИ еще не показали четкого поворотного момента. Тем не менее, банк по-прежнему ожидает, что доходы от серверов ИИ Dell в этом финансовом году вырастут до 75 миллиардов долларов, что примерно в три раза больше, чем в прошлом году, и могут достичь 100 миллиардов долларов в 2028 финансовом году, но пространство для превышения ожиданий может сократиться. Рейтинг HPE был понижен, рейтинг NetApp также был понижен; Micron упала на 4,08%, Western Digital упала более чем на 4%, Seagate упала более чем на 4%, а SanDisk упала на 5,33%.

• Oracle упала на 8,83%: Oracle требует от американских регуляторов как можно скорее одобрить газопровод, необходимый для электроснабжения крупного центра обработки данных в Нью-Мексико, если одобрение задержится, это может повлиять на операцию Project Jupiter. Облигации с погашением в 2033 году также находятся на низком уровне, рынок беспокоится о рисках строительства крупных проектов центров обработки данных ИИ, энергетических и финансовых рисках, которые становятся все более очевидными.

• NVIDIA упала на 3,16%: Хуан Жэньсюн заявил, что если клиенты разрабатывают небезопасное программное обеспечение ИИ, NVIDIA готова прекратить поставки, но до этого будет общаться; он также отметил, что нехватка инфраструктуры ИИ будет продолжаться в течение нескольких лет, "спрос и предложение в конечном итоге уравновесятся, но не сегодня". Компания также пообещала предоставить 250 миллионов долларов вычислительных ресурсов для исследований безопасности ИИ в Великобритании в течение следующих пяти лет. Полупроводники также упали: AMD упала на 5,73%, Intel упала на 4,56%, Broadcom упала на 3,10%, TSMC упала на 3,40%, Micron упала на 4,08%.

• Bank of America упала на 4,76%, в течение дня упала почти на 9%, подвергшись двойному удару от отчетности и штрафов: выручка компании за третий квартал составила 29,96 миллиарда долларов, что ниже ожиданий; GAAP EPS составил 0,91 доллара, после вычета штрафов в 1,2 миллиарда долларов EPS составил около 1,08 доллара, что также ниже ожиданий. Доходы от торговли фиксированным доходом упали на 17% по сравнению с прошлым годом, хотя доходы от торговли акциями выросли на 10% по сравнению с прошлым годом, но все же ниже ожиданий; CET1 коэффициент достаточности капитала составил 10,9%, что ниже рыночных ожиданий. Генеральный директор Брайан Мойнихан заявил, что компания понимает серьезность проблем с соблюдением норм и продолжит выполнять требования регуляторов. Связанные банковские акции: Morgan Stanley, хотя и превысил ожидания по прибыли, все же упал на 2,70%, Goldman Sachs упал на 1,48%, индекс банков S&P в течение дня достиг четырехмесячного минимума; BlackRock, наоборот, вырос на 0,72%, благодаря хорошим показателям EPS и управляемым активам.

• ASML упала на 3,94%: сильный отчет не смог изменить тенденцию падения акций чипов, чистая выручка компании за третий квартал составила 11,7 миллиарда евро, валовая маржа составила 57,5%, чистая прибыль составила 5 миллиардов евро, а прибыль на акцию составила 12,95 евро; ожидаемая чистая выручка за четвертый квартал составит от 14,2 до 15,2 миллиарда евро, а общая выручка за год составит от 44 до 45 миллиардов евро. Руководство изучает возможность увеличения роста мощностей в 2028 году более чем на 30%, и заявляет, что клиенты также проявляют интерес к заказам на оборудование на 2029-2030 годы.

• Из семи крупнейших технологических компаний только Apple выросла на 0,50% и впервые закрылась с рыночной капитализацией более 5 триллионов долларов, став второй публичной компанией после NVIDIA, достигнувшей этого рубежа. Bloomberg сообщает, что Apple планирует в декабре запустить первые функции Apple Intelligence в материковом Китае через iOS 27.3, сотрудничая с Alibaba по вопросам соблюдения норм и продвигая локализацию с Baidu.

• Berkshire Hathaway выросла на 1,18%, достигнув 10 подряд растущих дней: в то время как рисковые активы в области технологий и ИИ подверглись распродаже, Berkshire, как представитель стабильных денежных потоков, низкого кредитного плеча и антикризисных активов, привлекла внимание инвесторов. Компания также планирует дополнительно инвестировать 330 миллионов долларов в Bending Spoons через частное размещение, в то время как акции последней выросли на 41,2%.

• SpaceX упала на 2,80%, Tesla упала на 2,15%: AI-подразделение SpaceX выпустило Grok Voice 3.0, заявив, что оно может реагировать за 1 секунду и самостоятельно решать около 70% звонков в службу поддержки Starlink, цена API остается на уровне 0,08 доллара за минуту. Кроме того, Barclays заявляет, что слияние Tesla и SpaceX может быть объявлено до 6 декабря, но голосование акционеров является основным препятствием.

• Rocket Lab упала примерно на 7,9%, после чего снова упала почти на 10%: компания заявила, что в куполе резервуара для топлива первой ступени ракеты Neutron обнаружены производственные проблемы, которые требуют повторного производства и проверки соответствующих компонентов. Генеральный директор Питер Бек заявил: "Мы не будем оценивать успех по принципу "может быть"", ожидая завершения сборки первой ступени ракеты в первом квартале 2027 года, прежде чем снова оценивать дату запуска.

Что нужно следить дальше:

15 октября (четверг)

• 14:00 Конференция TSMC по результатам третьего квартала: рынок будет следить за валовой маржой, спросом на передовые технологии, мощностями CoWoS, заказами от клиентов ИИ и прогнозами капитальных затрат на 2027 год.

• 20:30 Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 10 октября: если первичные заявки останутся низкими, это указывает на то, что рынок труда остается напряженным, и ФРС будет трудно быстро перейти к более мягкой политике; если они значительно возрастут, это может усилить ожидания замедления экономики.

• Состояние встречи министров финансов и глав центральных банков G20: рынок будет следить за обсуждением глобального долга, инфляции, валютных курсов и финансовой стабильности. Если на встрече будет подчеркиваться финансовый риск и давление высоких процентных ставок, это может продолжать влиять на доходность долгосрочных облигаций.

• День разработчиков NVIDIA в Китае пройдет в Сучжоу и продлится до 16 октября: рынок будет следить за заявлениями NVIDIA о китайской экосистеме, инструментах для разработчиков, приложениях ИИ и вычислительных решениях. Если появятся новые сотрудничества или обновления продуктов, это может повлиять на обсуждение приложений ИИ и замены отечественных вычислительных мощностей.

• Событие нового поколения Roadster от Tesla: рынок будет следить за производительностью нового автомобиля, временем массового производства и тем, будет ли он оснащен технологиями SpaceX. Если выпуск превысит ожидания, Tesla и цепочка высококачественных электромобилей могут получить эмоциональный катализатор; если снова произойдет задержка, рынок может разочароваться.

16 октября (пятница)

• Председатель ФРС Уош выступит на ежегодной встрече МВФ и проведет беседу у камина с президентом МВФ Георгиевой: это будет ключевое событие недели, Уош выступит после публикации CPI, PPI и розничных продаж в США, рынок будет внимательно слушать, поддерживает ли он повышение ставок в декабре. Если он будет настроен жестко, доллар и доходность казначейских облигаций могут вырасти, а фондовый рынок окажется под давлением; если он подчеркнет, что рынок облигаций уже ужесточил финансовые условия, акции роста могут отскочить.

• Предзаказ iPhone Duo открывается: рынок будет следить за спросом на новые продукты Apple и приемлемостью цен. Если предзаказ будет сильным, это будет благоприятно для цепочки поставок Apple, потребительской электроники, хранения и оптики; если он окажется ниже ожиданий, опасения по поводу спроса на Apple могут усилиться.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.