Рост доходности государственных облигаций США до 6% может вызвать кредитный кризис – Bloomberg

[Журналист Ли Чонг Хва, Block Media] Доходность 10-летних государственных облигаций США приблизилась к 5,4%, что является самым высоким уровнем с 2002 года. Хотя акции крупных технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом (AI), способствуют росту фондового рынка Нью-Йорка, шок от высоких процентных ставок распространяется на малые и средние компании, а также на рынок корпоративных облигаций. На Уолл-стрит поступили предупреждения о том, что если доходность облигаций достигнет 6%, это может привести к кредитному кризису.

Bloomberg сообщила 9 числа (по местному времени), что резкий рост доходности государственных облигаций США и повышение международных цен на нефть ухудшают инвестиционную среду на финансовых рынках в целом. Цены на нефть марки Brent превышают 100 долларов за баррель, и опасения по поводу длительной инфляции также растут. Не только в США, но и стоимость заимствований в Великобритании достигла максимума за 19 лет, а давление на французские облигации также увеличивается.

Кредитный кризис при доходности облигаций 6%... Возможность падения S&P500 более чем на 20%

Стратег Societe Generale Маниш Кабра предупредил, что рост доходности государственных облигаций может привести не только к нагрузке на оценку акций, но и к проблемам с кредитованием в финансовой системе.

Кабра отметил: "Доходность облигаций в 5% создает обратное давление на оценку акций, но при 6% следует ожидать кредитных событий".

Он проанализировал, что проблемы с кредитованием, скорее всего, возникнут в государственном секторе, где долговая нагрузка больше, чем в частном. Он добавил, что текущие основные опасения на рынке сосредоточены на финансовой стабильности правительств и устойчивости государственного долга.

Стратеги Societe Generale Маниш Кабра, Шарль де Буаон и Каутар Мамуни представили сценарии фондового рынка в недавнем отчете, основанные на доходности государственных облигаций и ценах на нефть.

Они предположили, что если доходность 10-летних государственных облигаций США достигнет 6%, а международные цены на нефть поднимутся до 150 долларов за баррель, то при продолжении ухудшения денежного потока крупных технологических компаний индекс S&P500 может упасть более чем на 20% в следующем году.

С другой стороны, если доходность облигаций снизится до 4% и цены на нефть упадут до 80 долларов за баррель, это создаст дополнительные возможности для роста. Однако это будет зависеть от улучшения основных показателей крупных технологических компаний.

Джеймс Сент Обин, главный инвестиционный директор Ocean Park Asset Management, также подчеркнул эффект ужесточения на рынке облигаций. Он отметил: "Индекс S&P500, взвешенный по рыночной капитализации, скрывает значительные потери, происходящие внутри рынка".

Он добавил: "Рынок облигаций фактически ужесточает финансовые условия без дополнительных мер Федеральной резервной системы (ФРС)".

В частности, он выразил опасения, что шок от цен на энергию может привести к ухудшению финансовых результатов компаний. Он оценил, что фондовый рынок еще не достаточно отразил эти риски. На самом деле доходность облигаций, выпущенных компаниями с низким кредитным рейтингом, достигает около 15%. Это создает значительную нагрузку для компаний, которым необходимо рефинансировать существующий долг.

Кредитный спред высокодоходных корпоративных облигаций в США также расширяется. Биржевые фонды (ETF), инвестирующие в облигации с низким рейтингом, приближаются к уровням, на которых наблюдалась распродажа во время тарифного конфликта весной прошлого года.

Сент Обин назвал кредитный спред высокодоходных корпоративных облигаций "истинным показателем страха". Он особенно выразил опасения по поводу расширения спреда с середины сентября. Управляемая им компания сократила долю инвестиций в кредитно-чувствительные активы, включая высокодоходные облигации, когда их модель внутреннего анализа подтвердила тенденцию падения активов, чувствительных к росту процентных ставок.

Рынок акций поддерживается только крупными AI-компаниями... Рост может прекратиться, если финансирование будет заблокировано

Шок от высоких процентных ставок также явно проявляется на фондовом рынке. Индекс S&P500 достиг рекорда на этой неделе, но диапазон растущих акций был крайне узким. Доля акций, превышающих 50-дневную скользящую среднюю на момент достижения рекорда, составила всего 30%.

Это самый низкий уровень среди всех рекордов, начиная с 1990 года, когда Bloomberg начала собирать соответствующую статистику.

Индекс Russell 2000, сосредоточенный на малых и средних компаниях, чувствительных к процентным ставкам, упал на протяжении пяти недель подряд. Падение по сравнению с пиковыми значениями увеличилось примерно до 8,5%. Доля акций, превышающих 50-дневную скользящую среднюю, составила всего 27%.

Акции, связанные с недвижимостью, также продолжили падение. В то же время индексы S&P500 и Nasdaq100 выросли благодаря сильным позициям крупных технологических компаний.

Джефф Мулленкамп, управляющий фондом, увеличил долю акций, связанных с энергетикой, в ответ на эту рыночную среду, почти полностью продав акции, связанные с AI. Размер фонда, которым он управляет, составляет 270 миллионов долларов. Этот фонд показал более высокую доходность, чем индекс S&P500 в этом году.

Мулленкамп заявил о своем намерении покинуть "вечеринку", когда инвестиционный бум в AI будет в разгаре. Он предупредил: "Пока финансирование возможно. Но если оно иссякнет, игра закончится".

Ухудшение условий финансирования для компаний также влияет на рынок первичных размещений. Линн Мартин, глава группы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), указала на высокие процентные ставки как на причину, по которой графики выхода на биржу крупных компаний были отложены.

На данный момент шок от доходности облигаций не привел к распродаже рискованных активов на финансовых рынках в целом. Инвесторы реагируют, сокращая долю облигаций с высоким кредитным риском и инвестиционных стратегий, чувствительных к изменениям процентных ставок.

Тем не менее предупреждения экспертов указывают в одном направлении. Рост доходности государственных облигаций может повысить стоимость финансирования для компаний и оказать давление на их результаты, что может подорвать рост фондового рынка, сосредоточенного на крупных технологических компаниях.

В частности, если одновременно реализуются доходность государственных облигаций на уровне 6% и цена нефти на уровне 150 долларов, это может поставить под сомнение не только фондовый рынок, но и устойчивость государственного долга и стабильность кредитного рынка.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.