Возобновление выкупа акций: крупнейший покупатель Уолл-стрит готов нажать кнопку "Купить"?

Ограниченное предложение новых акций и явный перекос в сторону выкупа акций обеспечивают сильную техническую поддержку для фондового рынка США.

Автор: Чжан Яци, Wall Street Journal

На фондовом рынке США важнейшие структурные покупатели готовятся к активным действиям. С окончанием периода молчания во время сезона отчетности окна для выкупа акций быстро открываются, и эта долгосрочная основная сила спроса, поддерживающая фондовый рынок США, вскоре вернется с рекордным объемом разрешений на выкуп.

Согласно данным Goldman Sachs, в настоящее время только 12% компаний из индекса S&P 500 находятся в открытом окне для выкупа акций, но к концу этой недели еще 22% компаний выйдут из периода молчания. С октября этого года активность выкупа акций компаний на 40% ниже среднего уровня с начала года, и подавленная покупательская способность компаний готова к массовому высвобождению.

Контекст возвращения этого спроса особенно важен: с начала 2026 года объем разрешений на выкуп акций достиг рекордных 1,305 трлн долларов, что значительно превышает 1,151 трлн долларов в 2025 году и предыдущие исторические максимумы. В то же время новое предложение акций на рынке довольно ограничено, и структура спроса и предложения явно наклонена в сторону выкупа акций.

Период молчания по выкупу сдерживает покупательский интерес, открытие окон снимает давление

Период молчания по выкупу во время раскрытия отчетности временно исключает ключевых рыночных покупателей — компании. Согласно данным Goldman Sachs, с октября активность выкупа акций компаний на 40% ниже среднего уровня за год, что создает явный разрыв. С окончанием ограничений молчания рынок ожидает, что спрос на покупки со стороны компаний быстро вернется к нормальному уровню.

Данные торгового стола по выкупу Goldman Sachs показывают, что на данный момент только 12% компаний из индекса S&P 500 находятся в открытом окне для выкупа, еще 22% выйдут из ограничений молчания на этой неделе. Это означает, что в ближайшие дни на рынок вернется значительная сила, чтобы восполнить ранее отсутствующий покупательский интерес со стороны компаний.

Рекордные 1,305 трлн долларов разрешений на выкуп готовы к использованию

Потенциальный масштаб выкупа акций никогда не был таким огромным. Согласно статистике команды Ранганата из Goldman Sachs, с начала 2026 года общий объем разрешений на выкуп акций американских компаний достиг 1,305 трлн долларов, что на 13% больше по сравнению с 1,151 трлн долларов в 2025 году и значительно превышает любые предыдущие исторические максимумы.

Этот рекордный объем разрешений означает, что к концу года компании располагают необычайно большим запасом реальных средств. И это не ограничивается только разрешениями — фактический объем выкупа акций компаний из индекса S&P 500 в первой половине 2026 года увеличился на 15% по сравнению с прошлым годом, а темпы роста во втором квартале ускорились до 20%, что свидетельствует о продолжающемся усилении исполнения.

На прошлой неделе было объявлено лишь о 5,2 млрд долларов новых разрешений, ожидается волна крупных объявлений

В настоящее время интерес к выкупу акций на рынке еще не полностью отражен в новостных потоках. Согласно данным Birinyi, на прошлой неделе было объявлено всего о 5 новых планах выкупа, общая сумма которых составила около 2 млрд долларов, что является довольно низким уровнем.

Однако ожидается, что эта ситуация скоро изменится. С завершением публикации отчетов и выходом компаний из периода молчания рынок ожидает, что в ближайшие дни будет объявлено о ряде крупных разрешений на выкуп, и новостные потоки значительно увеличатся, что может повысить осведомленность рынка о масштабах выкупа акций компаниями.

Ограниченное предложение новых акций, баланс спроса и предложения наклонен в сторону покупок

Ранее на рынке были опасения по поводу потенциального увеличения предложения акций, но оценка Goldman Sachs относительно оптимистична. Goldman Sachs прогнозирует, что в 2027 году объем эмиссии акций в США составит менее 1% от рыночной капитализации Russell 3000, что создаст относительно ограниченное давление на размывание рынка.

Это означает, что в то время как спрос со стороны компаний, ведущих выкуп акций, продолжает расширяться, рынку не придется сталкиваться с значительными шоками предложения. Таким образом, относительная сила покупок со стороны выкупа акций получает дальнейшую поддержку. С точки зрения структуры это сочетание сильного спроса и ограниченного предложения обеспечивает мощную техническую поддержку для фондового рынка США.