Эксклюзивное интервью | Фу Пэн: У меня нет веры в BTC

То, что вы называете «верой», для меня всего лишь актив.

Интервью и текст: Чжоу Чжоу, Foresight News

«У меня нет веры в BTC.»

«Младший брат Маджи определенно разорится, активы постепенно обнулятся, эпоха розничных инвесторов закончилась.»

«Я не верю, что биткойн снова вырастет в 2 раза.»

«Четырехлетний цикл биткойна уже закончился.»

«То, что вы называете «верой», для меня всего лишь актив.»

«На следующем этапе традиционные финансы и криптовалюты в исследовательских стратегиях не будут иметь никаких различий.»

«Золото само по себе уже высоко рыночное, не нужно снова проходить через RWA.»

«Я вижу, что нынешние молодые люди создают хедж-фонды для одного человека.»

Спустя полгода, два интервью, в общей сложности шесть часов. В общении с Фу Пэном я услышал множество ярких и прямых суждений.

Как один из первых экономистов в Китае, открыто интересующихся криптоиндустрией, Фу Пэн имеет собственное независимое понимание BTC, стейблкоинов, RWA и всего крипторынка.

От инвестиционного банка Lehman Brothers в Великобритании до международной инвестиционной группы Solomon в Лондоне, а затем до главного экономиста Northeast Securities и главного экономиста New Fire Group, Фу Пэн прошел через различные финансовые рыночные циклы и постоянно менял свою профессиональную идентичность.

Но он говорит, что никогда не менялся.

В интервью он многократно подчеркивал, что не стоит слишком обращать внимание на те изменчивые титулы. На протяжении последних тридцати лет он всегда занимался одним делом.

Что это за дело?

В интервью мы обсудили биткойн, стейблкоины, RWA, Polymarket, ИИ, текущее состояние криптоиндустрии в Гонконге и будущее розничных инвесторов. Вот текст интервью:

01 | Криптомир больше не тот, что раньше

Джо Чжоу: Я позавчера посетил Гонконгскую неделю финансовых технологий 2026 года и заметил, что компании Crypto составляют менее одной десятой всей индустрии финансовых технологий. Как вы думаете, изменится ли это в будущем?

Фу Пэн: Доля Crypto в общем портфеле активов, я думаю, вряд ли изменится. Потому что его основная технология уже начала интегрироваться с традиционной финансовой системой.

Джо Чжоу: Вы считаете, что четырехлетний цикл биткойна еще существует?

Фу Пэн: Нет. Это продукт прошлого времени. И в нашей аналитической рамке вообще нет понятия четырехлетнего цикла.

Джо Чжоу: Но он все же должен оказывать определенное влияние, верно?

Фу Пэн: Вы должны понимать, что когда рынок еще очень мал, крупные игроки, продающие или покупающие, конечно, будут влиять на цену.

Но когда он входит в эпоху управления портфелем, эти факторы становятся другими. Нельзя сказать, что они полностью не влияют, но уже недостаточно, чтобы изменить рыночную цену.

Джо Чжоу: Волатильность уменьшится.

Фу Пэн: Да, вы правы. Когда институциональные силы вмешиваются, волатильность, естественно, снижается.

Джо Чжоу: Вы ранее говорили, что нынешний криптомир и прежний имеют разный смысл.

Фу Пэн: Эта фраза, вероятно, не понравится многим. Кто-то будет ругать, кто-то будет думать. Но те, кто ругает, скажу прямо, через несколько лет, возможно, будут медленно забыты историей; а те, кто думает, мне кажется, неплохо, они будут серьезно размышлять и, возможно, найдут некоторые направления.

Джо Чжоу: Как вы считаете, каким был прежний криптомир и каким он станет в будущем?

Фу Пэн: Мне нужно представлять, каким был прежний криптомир?

Я только что привел вам пример: в эпоху Фан Чжаньбо гонконгские акции, одетые в жилеты, кричали на месте, верно? Все точно так же. Доля розничных инвесторов была крайне высока, торговля на основе чипов, спекулятивная торговля, высокая волатильность — все это характеристики той эпохи.

Фан Чжаньбо из «Большой эпохи» (слева), сыгранный Лю Циньюнем

Если вы посмотрите на Китай, что было тогда? Хайнаньская товарная биржа. Кофе, красная фасоль, зеленая фасоль, сахар, сорго... Не знаю, проходили ли вы через это, тогда у нас было множество бирж, в каждой провинции. У нас были OTC-торговые площадки для акций и различные товарные биржи. Разве это не похоже на последующий криптомир? Куча бирж, куча альткоинов, различные мелкие сорта, никаких отличий.

Поэтому, если мы, такие как мы, пережили все это, это не значит, что мы не понимаем этот круг, а наоборот, очень хорошо его понимаем.

Просто важная причина, по которой мы не можем участвовать, заключается в том, что наша доля в традиционных активах уже велика. Пока вы не созреете, я очень хорошо понимаю, чем вы занимаетесь, но мы не можем выйти на рынок.

Это называется ранняя стадия. Когда ранняя стадия пройдет, рынок созреет, все смогут выйти на рынок.

Джо Чжоу: Как вы считаете, есть ли общие черты в исследовательских стратегиях традиционных финансов и криптовалют?

Фу Пэн: Если мы перейдем ко второму этапу, все будет полностью интегрировано. Проще говоря, никаких различий не будет.

Потому что цифровые активы по своей сути являются классом активов, а не чем-то, что находится вне традиционной системы. В конечном итоге они будут интегрированы в традиционную систему.

Для традиционных финансов это будет означать добавление нового класса активов, поэтому методология исследования будет общей. Например, если я занимаюсь FICC + Crypto, то прошлый опыт можно полностью применить к криптоактивам. (Примечание: FICC — это фиксированный доход, валютные и товарные операции.)

Но если говорить о ранней стадии десять лет назад, те крупные торговые опыты, которые формировались за последние пятьдесят лет, в то время не имели никакого значения.

Подумайте о Гонконгской фондовой бирже, если бы она торговала акциями в 70-х и 80-х годах, разве тогда имело значение, что такое макроэкономика и распределение активов? Это было бы абсурдно?

В ту эпоху это была игра «Фан Чжаньбо»: сколько у вас чипов, сколько у меня чипов, вы делаете мне, я делаю вам. В ту эпоху, если вы пойдете говорить о распределении крупных активов, это было бы чепухой.

Так что это на самом деле выбор эпохи. Сейчас пришло время.

02 | Потолок биткойна: ограниченное предложение также ограничивает масштаб распределения

Джо Чжоу: Если поместить биткойн в портфель активов, какие активы будут до и после него? Например, по волатильности.

Фу Пэн: Если хотите увеличить волатильность, выбирайте эфириум. Далее, выбирайте активы с ценностью, такие как акции AI в США.

Это на самом деле активы на одной цепочке: впереди находится NVIDIA, за ним — эфириум, а посередине — биткойн. Вы увеличиваете волатильность на нижнем уровне в несколько раз, это эфириум. Наибольшая доля активов, вероятно, все еще будет находиться впереди, например, NVIDIA.

Если вы занимаетесь управлением активами, вы обязательно разместите наибольшую долю в самых надежных и наименее волатильных активах. А биткойн в криптоактивах постепенно становится самым надежным из всех.

Джо Чжоу: Так что в будущем доля биткойна в портфеле активов будет расти? Как NVIDIA?

Фу Пэн: Я задам вам вопрос: товарные деривативы развиваются уже 50 лет. Независимо от того, через фьючерсы, опционы или ETF, какова их доля в инвестиционном портфеле на Уолл-Стрит?

Эта доля действительно растет, но какова ее общая доля? Проще говоря, это все еще вопрос масштаба.

Биткойн поддерживает свою ценность за счет ограниченного предложения. Но у всего есть две стороны.

С одной стороны, контроль количества может поддерживать ценность; с другой стороны, это также может привести к ограничениям. Рынок акций отличается, весь рынок акций может постоянно проводить IPO, теоретически общая рыночная капитализация может продолжать расти. Пока человечество продолжает создавать богатство, рынок акций может поглощать новые активы.

Биткойн не таков. Его количество ограничено, что означает, что в будущем его масштаб в общем распределении активов может быть ограничен.

Джо Чжоу: Так что я могу понять это так: текущая рыночная капитализация биткойна составляет около 1 триллиона долларов, а NVIDIA — 4 триллиона долларов. Сейчас вы распределяете меньше, но если биткойн вырастет до 4 триллионов долларов, вы не считаете, что он сможет продолжать расти?

Фу Пэн: Очень просто, вы так говорите, и снова возвращаетесь к концепции раннего идеализма.

Как это возможно? 4 триллиона долларов — это всего лишь два-три раза. Исходя из тогдашней рыночной капитализации, если биткойн вырастет с более чем 1 триллиона долларов до 4 триллионов долларов, это примерно в два-три раза, что в пересчете составляет около 30-40 тысяч долларов за биткойн.

Так что я могу сказать, что из-за ограниченного количества биткойнов, теоретически вся ценность может сосредоточиться на нем, цена может взлететь до небес, даже до 1 миллиона долларов за биткойн? Такие разговоры можно вести, но по сути это логика ошибочна.

Вы можете представить биткойн как акцию.

Может ли NVIDIA достичь рыночной капитализации в 50 триллионов долларов? Невозможно. Но может ли она достичь 8 триллионов долларов? Возможно.

Предположим, что NVIDIA достигнет 8 триллионов долларов, а затем ее показатели упадут, упадет ли цена акций? Конечно. А в каких случаях, даже если показатели упадут, цена акций может не упасть? Она может выкупить акции, сократив количество акций, чтобы повысить стоимость на акцию. Вы можете понять это так: биткойн примерно такой же концепции.

Джо Чжоу: Но разве у биткойна не ограниченное предложение? Почему он не может постоянно расти в цене из-за постоянного притока средств и покупок?

Фу Пэн: Ответ очень прост: именно потому, что он ограничен, не будет ситуации, когда все будут постоянно покупать. Например, как управляющий активами, я могу увеличить распределение на один процент, но добавить еще сложнее.

Джо Чжоу: Так что биткойн не может удвоиться?

Фу Пэн: Невозможно. Потому что его емкость ограничена. Как с товаром медь, вы думаете, какая крупная инвестиционная компания купит все свои десятки миллиардов или сотни миллиардов долларов в медь? Если бы они действительно так сделали, они сами стали бы крупнейшим фактором, влияющим на цену меди.

Биткойн тоже таков. Его общее количество ограничено, и масштаб распределения, который он может выдержать, также имеет границы.

03 | Нет веры, только распределение активов

Джо Чжоу: Вы держите криптоактивы?

Фу Пэн: Наше «владение» и ваше «владение» — это два разных понятия.

Джо Чжоу: Вы, наверное, не используете централизованные или децентрализованные биржи?

Фу Пэн: Мы изначально участвовали, в основном из-за вопросов соблюдения. Первым, с чем мы столкнулись, были фьючерсы на биткойн, потому что они соответствуют требованиям. То, что вы использовали на тех биржах, было несоответствующим. Продукты от Southern Eastern Hong Kong можно попробовать. Есть еще один способ, например, я могу инвестировать в биткойн ETF.

Джо Чжоу: Здесь есть различие. Например, мы, розничные инвесторы, будем напрямую покупать монеты на бирже; но финансовые учреждения, возможно, больше склонны покупать ETF.

Фу Пэн: Я думаю, что настоящая разница не в этом. Настоящая разница в том, что то, что вы называете «верой», для меня всего лишь актив.

Например, я покупаю ETF, и косвенно владею этим активом. Я не буду, как многие, настойчиво требовать адрес, кошелек, в котором обязательно должны быть монеты.

Для меня все просто. Предположим, я предполагаю, что биткойн вырастет до 80 тысяч долларов, должен ли я продавать? Я просто уменьшаю свои позиции в ETF, просто корректирую портфель активов.

Я вовсе не буду одержим мыслью: «Я уменьшил позицию, разве у меня в кошельке не осталось ничего?» Нет, это и есть разница.

Для нас это означает добавление нового класса активов в инвестиционную стратегию. Это совершенно отличается от старого подхода в криптовалютном мире, где «держать» было связано с верой.

Для традиционных финансовых специалистов биткойн не требует особой веры и не обязательно должен храниться в кошельке на блокчейне. Прежде всего, это актив, который можно включить в инвестиционный портфель.

Если цена растет, можно уменьшить долю; если оценка меняется, можно скорректировать распределение; если появляются лучшие инвестиционные возможности, можно перевести средства в другие активы.

Эта логика не сложна. Важно не то, верите ли вы в биткойн, а то, как вы оцениваете его место в общем портфеле активов.

Биткойн может быть верой, но для меня он прежде всего актив.

04｜Почему биткойн падает, несмотря на снижение процентных ставок ФРС?

Джо Чжоу: С вашей точки зрения, какие факторы наиболее влиятельны на крипторынок? Это факторы прибыли?

Фу Пэн: Все просто. Если криптоактивы становятся инвестиционными активами и интегрируются в финансовую систему, развивавшуюся последние 40 лет, как класс активов, они обязательно будут «резонировать», то есть иметь связь.

Логика всей торговли активами будет интегрирована с традиционными финансами.

Для криптоактивов наибольшее влияние уже не оказывает простое соотношение спроса и предложения, и не важно, сколько активов находится в каком адресе или кошельке.

Вспомните ранние годы на гонконгском фондовом рынке. В то время не нужно было изучать макроэкономику, потому что она не была ключевым переменным. Ключевым переменным было количество обращающихся акций, сколько у вас, сколько у Фан Чжаньбо. Все сидели за компьютерами, нажимали клавиши, стреляли по рынку, и соперничали в том, у кого больше акций.

Ранний китайский фондовый рынок был таким же. Когда спекулянты играли на рынке, им не нужно было изучать макроэкономику, потому что тогда не было крупных финансовых институтов. Это было состояние криптовалютного мира в те годы.

Но сейчас все иначе. Посмотрите на сегодняшний гонконгский рынок, такие акции, как Alibaba и Tencent, все еще торгуются так, как это было тогда? Конечно, есть акции с низкой капитализацией, потому что они слишком малы. Но для крупных активов это уже не так.

В это время вы начинаете замечать, что макроэкономика и ликвидность становятся важными. Эти факторы влияют на крупные портфели активов, а эти портфели, в свою очередь, влияют на конкретные активы.

Теперь криптоактивы уже обладают такими характеристиками. Многие люди также начали замечать, что акции AI, Nvidia и другие активы, связанные с искусственным интеллектом, начинают резонировать с криптоактивами. Ликвидность начинает сжимать оценку, традиционные аналитические пути уже начинают влиять на криптоактивы.

Вот и ответ.

Джо Чжоу: Каковы сейчас макроэкономические влияния на крипторынок? Каково состояние рынка с макроэкономической точки зрения?

Фу Пэн: С ноября прошлого года началось сжатие ликвидности.

Примерно в ноябре прошлого года баланс Федеральной резервной системы сократился до определенного уровня. Обратите внимание, что это «сократилось до определенного уровня», что приведет к сжатию ликвидности в количественном (Q) плане.

Обычные люди могут подумать, что снижение процентных ставок в США должно быть хорошим для активов, но все забывают, что ликвидность — это не только вопрос цен на процентные ставки, но и вопрос количества денег.

Когда объем сокращения баланса достигает определенного уровня, он может компенсировать изобилие ликвидности, вызванное снижением ставок (P), и общая ликвидность может даже сжаться. В это время все оценочные активы первыми подвергнутся сжатию.

Эта логика уже была проверена на традиционных активах. За последние шесть-семь лет это происходило дважды, и оба раза это влияло на криптоактивы. Поэтому вы можете видеть, как рынок менялся в последние годы.

Джо Чжоу: Когда, по вашему мнению, закончится этот цикл? Когда закончится медвежий цикл?

Фу Пэн: Я уже говорил вам в первой половине года, что это будет в конце этого года.

Подумайте, если ликвидность постепенно становится самым влиятельным фактором на рынке, тогда ваш «тайминг» должен быть выбран в этот момент. Тайминг нужно выбрать правильно.

По мнению Фу Пэна, чтобы понять сегодняшний крипторынок, нельзя больше сосредотачиваться только на данных блокчейна, потоках средств на биржах и позициях крупных держателей.

Когда биткойн постепенно становится активом, который может быть включен в инвестиционный портфель крупных учреждений, он неизбежно будет подвержен влиянию традиционной финансовой системы.

Снижение ставок не обязательно означает увеличение ликвидности, а снижение процентных ставок не означает, что все активы вырастут. Связь между количеством денег и ценой средств становится важным переменным, влияющим на оценку криптоактивов.

Криптомир становится все более похожим на традиционный финансовый рынок. Эпоха, когда все зависело от спекуляций с акциями, не исчезла полностью, но для все большего числа крупных активов макроэкономика и ликвидность стали неизбежными переменными.

05｜В эпоху AI молодые люди могут стать хедж-фондом в одиночку

Джо Чжоу: Как AI-трейдинг повлияет на рынок FICC + Crypto?

Фу Пэн: На самом деле это процесс AI Trading Agent. Он изменит всю структуру инвесторов.

Простыми словами, розничные инвесторы будут быстрее исключены. И совершенно точно, что сейчас молодые люди, родившиеся после 2000 года, если постараются, могут быстро стать «одиночным хедж-фондом». Потому что инструмент AI снижает эффективность и затраты до минимума. Раньше розничным инвесторам было сложно стать профессиональными учреждениями, теперь у молодых людей есть надежда.

Но с другой стороны, другая группа людей, которые вообще не используют AI, также будет быстро исключена с рынка. Так что это два полюса.

AI определенно приведет к одному результату: группа молодых людей станет одиночными хедж-фондами; одновременно финансовые учреждения станут сильнее.

Когда эти финансовые учреждения будут конкурировать в будущем, они не будут соревноваться в «оценках», а в том, у кого больше данных, у кого данные более редкие, у кого мощнее вычислительные мощности. Если вы готовы потратить 10 миллиардов на серверы, обслуживание данных и вычислительные мощности, вы будете сильнее других хедж-фондов.

Вы думаете, что богатство, созданное фондом «Гранд Прайз», было основано на «оценках»? Это была эпоха компьютеров.

В эпоху программной торговли, когда вы все еще не умеете использовать, я просто пришел и использовал компьютер для торговли, а вы заполняли заявки вручную, я определенно смогу заработать на вас. Это была эпоха.

Джо Чжоу: Вы считаете, что это приведет к еще большему монополизму?

Фу Пэн: Да. В конечном итоге доля розничных инвесторов в рынке значительно снизится. То есть вы должны стать супернизкочастотным активом. Если вы хотите заниматься высокочастотной торговлей, вы обречены на провал. Это историческая тенденция.

Джо Чжоу: После появления AI, изменится ли ваша стратегия распределения активов или бизнес-модель?

Фу Пэн: Никаких изменений. У нас просто появился новый класс активов, и ничего не изменилось.

Джо Чжоу: А как насчет методов исследования?

Фу Пэн: Это изменится. Средний уровень исследователей больше не имеет смысла, даже конечные сделки не имеют смысла. Ваш AI Trading Agent уже все сделал за вас.

Джо Чжоу: А как насчет вас лично?

Фу Пэн: Это уже так. Не говоря уже обо мне, сейчас многие старые фонды в Лондоне сокращают сотрудников, средний уровень уже не имеет ценности. Мы каждый день проводим макроанализ отрасли, раньше это делали люди, теперь у нас 17 сотрудников AI.

Джо Чжоу: Если бы вы сейчас дали совет молодым инвесторам по распределению активов, что бы вы сказали?

Фу Пэн: О, молодые люди, что за распределение активов вам нужно? Это как если бы маленький Дэн пришел ко мне и спросил: «У меня 200 тысяч, как мне распределить активы?» Я бы сказал: «Так ты просто все вложи и все!»

Все просто, распределение активов должно основываться на определенном объеме активов, а затем определяться в зависимости от вашего отношения к риску, ожидаемой доходности и т.д.

Джо Чжоу: А если я нарисую вам профиль пользователя: например, мы, работающие в крупных городах, имеем немного активов, как вы думаете, сколько криптоактивов стоит включить в портфель?

Фу Пэн: Сначала погасите долги, снизьте кредитное плечо, сохраните денежный поток от работы, не дайте себе заменить AI. Остальные деньги подумайте, во что инвестировать. Ни в коем случае не используйте кредитные карты или небольшие кредиты для игры с высоковолатильными активами — я могу сказать вам, что это абсолютно безнадежно. Ни в коем случае не делайте этого.

Джо Чжоу: Но если так, рынок станет очень скучным. Это станет суперэффективным рынком.

Фу Пэн: Но сам рынок тоже проходит через отбор. Вы должны понимать, что это тоже отбор.

06｜Где истинная ценность криптовалют? Стабильные монеты, RWA и Polymarket в глазах Фу Пэна

Джо Чжоу: Я уверен, что появится что-то новое, чтобы рынок не был таким скучным.

Фу Пэн: Сейчас тот же Polymarket, разве вам не кажется интересным? То же самое (смеется).

Джо Чжоу: Вы тоже будете играть?

Фу Пэн: Да, это еще нужно обсуждать? Раньше, когда мы были в Великобритании, мы тоже делали ставки на спорт. То же самое. Но я вам скажу, что «мы ставим» и «вы ставите» совершенно разные вещи.

В то время интернет не был таким быстрым, мы брали с собой стационарные телефоны, покупали билеты и были на стадионе, а затем использовали временные различия — та торговая платформа имела задержку, и после гола коэффициенты обновлялись примерно через полторы минуты. Это называется арбитраж.

Джо Чжоу: Как вы видите будущее рынка стабильных монет?

Фу Пэн: В конечном итоге доля стабильных монет будет примерно такой же, как у многообразных валютных резервов разных стран, которые используются в финансовой системе.

Стабильные монеты — это просто технический инструмент. Вы можете понять, что наша финансовая среда, то есть торговый уровень, уровень транзакций, уровень платежей, не что иное, как переход от старой финансовой системы и старой валюты к стабильным монетам, привязанным к валютам разных стран.

Джо Чжоу: Что вы думаете о стабильных монетах и CBDC? На что вы больше надеетесь?

Фу Пэн: В конечном итоге это будет основано на стабильных монетах.

Джо Чжоу: Как вы относитесь к RWA?

Фу Пэн: Это всего лишь инструмент, не имеет значения. Вы можете добавить к нему что угодно. Как блокчейн, это инструмент, который используется в финансовой сфере. Например, раньше в торговле было много документов, и для предотвращения подделок технологии блокчейн также могут быть применены.

Технические инструменты в конечном итоге формируют «активы», RWA не является активом, это инструмент.

Джо Чжоу: Как вы относитесь к инновациям RWA в Гонконге?

Фу Пэн: В настоящее время наиболее эффективным RWA на самом деле являются стабильные монеты.

Многие традиционные активы хотят войти, используя RWA для выпуска нестандартных, длинных активов. Но проблема в том: в чем же преимущества покупки этих активов по сравнению с другими активами?

Джо Чжоу: А если использовать такие высоколиквидные активы, как золото, для создания RWA? Например, токенизировать золото?

Фу Пэн: Это бессмысленно. Золото само по себе уже является высоко рыночным и высоко конкурентным активом, ликвидность достаточно хороша, и нет необходимости создавать RWA.

Технология должна найти свои истинные области применения, не думайте, что уже существующие, зрелые активные сценарии могут естественным образом быть обернуты в оболочку RWA. То, что может быть реализовано, часто находится в тех местах, которые не охватываются существующей финансовой системой.

07｜Почему именно сейчас стоит присоединиться к новому огню? Цифровые активы входят в эпоху FICC+C

Джо Чжоу: Почему вы решили присоединиться к новому огню?

Фу Пэн: Все очень просто. Все законы и технологические достижения 2025 года объявляют о моменте, подобном восхождению FICC в 80-х годах. После Второй мировой войны первое большое слияние финансов и технологий произошло именно в 80-х. Второе, вероятно, происходит сейчас.

Эпоха FICC представляла собой переход от традиционного к новому миру. Она полностью разгорелась. Две стороны движутся к центру, на самом деле не хватает лишь тонкой перегородки, которую нужно прорвать, чтобы разжечь этот огонь.

Джо Чжоу: Как вы думаете, какие преимущества есть у New Fire Group в период смены старого и нового?

Фу Пэн: Я думаю, что это ------ правильный выбор.

Смотрите, первая стадия характеризуется массовым участием. В начале мы шутим, что хотя это нельзя назвать «дикостью», но это действительно был грубый рост. Эта стадия грубого роста уже прошла. За последние десять лет, с учетом глобального регулирования и соблюдения норм, эта стадия закончилась.

Второе - это биржи. По историческому опыту, путь бирж уже далеко не так важен, как то, что мы делаем сейчас в управлении активами.

Конечно, в конечном итоге биржи сначала будут цвести, а затем произойдет большая консолидация. Я лично считаю, что признаки большой консолидации уже начали проявляться. Вы видите традиционные Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ, они уже на месте. Интеграция и слияние традиционных бирж уже начались.

Джо Чжоу: Как вы смотрите на будущее индустрии криптовалют?

Фу Пэн: Посмотрите, традиционные биржи также быстро развиваются и входят в игру. В истории не раз бывало так, что множество бирж, будучи однородными, в конечном итоге объединяются, и остаются лишь несколько крупнейших в мире. В то же время, плохие активы постепенно исчезают.

Совершенно одинаково. Не думайте, что в криптосфере есть что-то особенное, это не отличается от того, что было 50 лет назад.

Джо Чжоу: Вы бы взяли номер 9 в Гонконге и управляли бы напрямую?

Фу Пэн: Я стар, я стар. Здесь же все есть? Вы просто поднимите молодежь. Зачем самому в таком возрасте быть на передовой? Не боитесь инсульта? В этом возрасте, как Даллийо ------ вы должны передать свои знания и опыт молодым.

Джо Чжоу: Присоединение к New Fire в это время означает, что в индустрии произошли какие-то значительные изменения?

Фу Пэн: Финансовая сфера меняется вместе с технологическими изменениями.

08｜Будущее Китая, Гонконга и Crypto: длительная смена старого и нового

Джо Чжоу: Как вы смотрите на тенденции развития экономики Китая за последние два года?

Фу Пэн: Не только в Китае, но и в целом в мире мнение в основном одинаковое, одним словом: смена старого и нового.

Традиционные производственные отношения и традиционные отрасли сталкиваются с различными проблемами, в то время как инновационные вещи сейчас очень популярны. Внутри страны тоже самое ------ если вы занимаетесь ИИ, искусственным интеллектом, данными, вычислительной мощностью, роботами, вы определенно не будете считать, что сейчас все плохо. Но если вы работаете в сфере недвижимости или находитесь в традиционных производственных отношениях, возможно, вам будет казаться, что все очень сложно и плохо.

Что правильно, что неправильно? Это не имеет значения. Эти два подхода сосуществуют.

Поэтому сейчас мы находимся на этапе, когда «новое существует, и старое тоже существует». Если вы смотрите с новой точки зрения, вы скажете: «Мы уже завершили структурные реформы и движемся вперед»; если с точки зрения старого, вы спросите: «Кто меня спасет?» (смеется). Эта противоречие неизбежно.

На самом деле, в Америке было то же самое. В 2015-2016 годах она также находилась в таком состоянии. После кризиса субстандартных ипотек в 2008 году финансовая система должна была избавиться от рычагов, и те отрасли, которые занимались сокращением рычагов, естественно, были в тяжелом положении. В то же время новые отрасли начали появляться. В 2015-2016 годах, когда «инновации, меняющие правила игры», о которых говорила Кэти Вуд, еще находились на ранней стадии, эта область была очень хороша.

Джо Чжоу: Трудно ли преодолеть инновационную культуру в криптоиндустрии и финансовом секторе Китая?

Фу Пэн: Финансовые инновации также являются инновациями, технологические инновации тоже являются инновациями.

На пути к инновациям Запад действует так: если закона нет, вы сначала делаете, а потом уже дополняете, смело идете вперед. В Азии же сначала нужно убедиться, что все в порядке, что кто-то готов взять на себя ответственность, и только потом, когда другие уже сделали, вы можете это скопировать.

Джо Чжоу: Как в условиях такой культурной разницы можно лучше продвигать развитие криптоиндустрии?

Фу Пэн: Кто будет продвигать?

Джо Чжоу: Гонконг.

Фу Пэн: Гонконг находится посередине. Все очень просто, без этого не обойтись. Если не следовать, эффективность упадет, и вас могут отстранить, поэтому я должен следовать. Но я не могу, как американцы, полностью открыться и позволить либерализму сначала распространиться, и не могу.

Поэтому Гонконг как раз находится посередине. Между восточной и западной цивилизацией, он не такой консервативный, как внутри, и не такой открытый, как снаружи. Его эффективность не такая высокая, как снаружи, и не такая низкая, как внутри, он как раз посередине.

Джо Чжоу: Вы думаете, что в будущем в стране будут какие-то изменения?

Фу Пэн: Нет. Я уже очень системно объяснил. Ценности восточной и западной культур различны, и пути инновационной практики совершенно разные. Запад действует так: если закона нет, вы сначала делаете, а потом уже дополняете; в Азии же сначала нужно убедиться, что все в порядке, и только потом, когда другие уже сделали, вы можете это скопировать.

Джо Чжоу: Как вы думаете, будет ли в конечном итоге одобрено выпуск стабильной валюты юаня?

Фу Пэн: Да, но это займет много времени. Это обязательно будет постоянным исследованием, смотря как другие проходят через ямы, а затем мы будем следовать за ними.