Киты с биржи Hyperliquid ставят на падение Биткойна сильнее всего с начала медвежьего рынка. Они правы?

Крупнейшие игроки на Hyperliquid, децентрализованной бирже бессрочных контрактов (perpetuals), продолжают делать ставки против BTC. Как сообщил в субботу аналитический сервис Glassnode, их чистая позиция перешла на короткую сторону две недели назад, после семи месяцев доминирования лонгов, а текущие шорты являются наибольшими с октября 2025 года, то есть фактически с начала всего медвежьего рынка. Аналитики добавляют, что в последний раз, когда киты так активно ставили на падение, курс вскоре после этого резко упал. Проблема в том, что, как я докажу ниже, "толстый" (и Glassnode) могут ошибаться.

Киты с Hyperliquid ставят, что Биткойн упадет еще ниже

Чистая позиция, то есть разница между ставками на рост (лонгами) и на падение (шортами), в настоящее время, согласно данным Glassnode, составляет около 1,2 тыс. BTC в минусе. При курсе 76 тыс. долларов за BTC это означает около 90 миллионов долларов — немного для биржи, на которой еще в октябре открытые контракты на Биткойн составляли 38 тысяч штук этой криптовалюты.

27 октября аналитики Glassnode отметили, что группа впервые с марта этого года "перешла под черту". Тогда Биткойн стоил около 80 тыс. долларов, сейчас он дешевле на 5%. Большинство шортов было добавлено только на стыке октября и ноября этого года.

Согласно данным на 26 октября, крупные игроки держали на Биткойне шорты на сумму 1,45 млрд долларов и лонги на 1,22 млрд. Проблема в том, что Glassnode тогда показывал позицию, близкую к нулю. Все зависит от того, кого мы назовем китом. Один кошелек, кстати, тогда имел короткую позицию на сумму почти 247 млн долларов, то есть сам отвечал за больше, чем вся избыточная сумма.

Большие шорты год назад могли быть делом одного игрока

В последний раз шорты так явно превышали лонги в начале октября 2025 года, когда чистая позиция китов упала до примерно минус 4,5 тыс. BTC, почти в четыре раза глубже, чем сейчас. Дата совпадает с одной из самых громких сделок в истории Hyperliquid. 9 и 10 октября таинственный и анонимный трейдер открыл шорты на Биткойн и Эфириум на сумму более миллиарда долларов, незадолго до того, как действующий президент Дональд Трамп объявил о введении 100-процентных ответных пошлин на товары из Китая. Рынок тогда пережил крупнейшую волну ликвидаций в своей истории, а кошелек (возможно, инсайдера?) заработал почти 200 миллионов долларов прибыли.

В зависимости от источника сам шорт на Биткойн тогда оценивался в 3,6-6 тыс. штук, то есть примерно столько, сколько составляла вся чистая позиция с графика. Glassnode не раскрывает список кошельков, поэтому уверенности у нас нет. Предупреждение о том, что "в последний раз рынок упал", может, однако, в значительной степени основываться на ставке одного игрока.

Правы ли киты?

6 мая, при курсе более 82000 долларов, аналитики Glassnode писали о рекордной в этом году позиции китов, играющих на рост. Менее чем через два месяца дневное закрытие составило 58,5 тыс. долларов, что на около 29% меньше. С момента пика Биткойна в октябре 2025 года преимущество лонгов сохранялось в этой группе примерно две трети времени. Для меня важнее то, что киты большую часть медвежьего рынка сидели на стороне быков, то есть не обязательно правы. Честно говоря, нужно признать, что уже в июле они все чаще играли на рост, еще до того, как курс в конечном итоге взлетел месяц спустя.

Не каждый шорт, кстати, автоматически означает убеждение, что данный актив потеряет в стоимости. Короткая позиция по бессрочному контракту также может быть хеджированием Биткойнов, хранящихся в другом месте, и при этом может приносить пассивный доход. В документации Hyperliquid базовая ставка, которую в нейтральных условиях лонги платят шортам, составляет 0,00125% в час, то есть около 11,6 процента в год.

Большое количество шортов также является потенциальным топливом на случай отскока, поскольку при росте курса их владельцы вынуждены будут выкупать биткойны. В отчете от 4 ноября Glassnode указал на крупнейшее текущее скопление уровней ликвидации в районе 87 тыс. долларов. Лонги висят ниже, в диапазоне 73-76 тыс. долларов, то есть там, где курс сейчас и где быки защищают 50-недельную среднюю. Первым тестом станут данные о потребительской инфляции (CPI) в США, которые будут опубликованы во вторник в 14:30 по польскому времени.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.