Robinhood Chain за три месяца заработал 51 миллион долларов на комиссиях, а Ethereum получил всего 69 тысяч?

Robinhood удержал 45,93 миллиона долларов, экосистема Arbitrum получила 5,11 миллиона долларов, а Ethereum, отвечающий за расчеты, получил всего 69,17 тысячи долларов.

Автор: Oluwapelumi Adejumo

Перевод: Chopper, Foresight News

За три месяца с момента запуска Robinhood Chain объем торговли токенизированными акциями увеличился более чем в 20 раз, и операторы сети получили почти 46 миллионов долларов в виде комиссий.

Эта сеть второго уровня Ethereum была официально запущена 1 июля. Согласно статистике Bitwise (https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/the-bitwise-staking-report-q4-2026), в первом квартале после запуска общий объем торговли токенизированными акциями Robinhood Chain составил 14,05 миллиарда долларов. Ежемесячный объем торговли продолжал расти: в июле он составил 526 миллионов долларов, в августе увеличился до 2,21 миллиарда долларов, а в сентябре резко возрос до 11,31 миллиарда долларов. Резкий рост объема торговли привел к тому, что доход от торговых комиссий в этом квартале составил 51,11 миллиона долларов, из которых Robinhood смог удержать около 45,93 миллиона долларов, что составляет почти 90% от общего объема комиссий.

Этот отчет означает, что управление собственным блокчейном может стать все более привлекательным источником дополнительного дохода для финансовых учреждений, а также поднимает вопрос: сколько экономической ценности Ethereum сможет извлечь из различных экосистем второго уровня, построенных на его основе.

Рост доходов не ограничивается только торговой деятельностью Robinhood. Данные Token Terminal показывают, что после запуска Robinhood Chain общий объем торговли токенизированными акциями на децентрализованных биржах увеличился на 447%, с 627 миллионов долларов до 3,4 миллиарда долларов.

В то же время данные DefiLlama показывают, что текущая общая стоимость заблокированных активов в DeFi на Robinhood Chain превысила 1,14 миллиарда долларов, по сравнению с 1,03 миллиарда долларов в конце сентября. Количество приложений на цепочке также увеличилось с 96 в июле до 193 в сентябре, удвоившись. В третьем квартале наибольшая торговая активность наблюдалась по токенам, связанным с NVIDIA, объем торговли составил 2,5 миллиарда долларов; за ними следуют токены SPY и SpaceX с объемами торговли 1,55 миллиарда долларов и 1,51 миллиарда долларов соответственно.

Блокчейн Robinhood открывает новые источники дохода

Взрывной рост Robinhood Chain наглядно демонстрирует, как финансовые учреждения могут получать дополнительную прибыль, контролируя базовую инфраструктуру выполнения сделок.

По расчетам Bitwise, из 51,11 миллиона долларов комиссий Robinhood удерживает 45,93 миллиона долларов, а поставщик базовых технологий, экосистема Arbitrum, получает около 5,11 миллиона долларов. В то же время Ethereum, отвечающий за расчеты и доступность данных, за тот же период получил всего 69,17 тысячи долларов в виде расчетных сборов от Robinhood Chain.

Эта модель позволяет Robinhood удерживать подавляющее большинство торговых комиссий, одновременно передавая часть базовой инфраструктуры на аутсорсинг. Конечно, эти удержанные доходы также должны покрывать расходы на инфраструктуру, разработку и другие операционные затраты.

Для Robinhood, который уже имеет зрелый финансовый бизнес, этот коммерческий потенциал особенно значителен. Token Terminal указывает, что оценка этого брокера составляет около 100 миллиардов долларов, годовой доход составляет около 5 миллиардов долларов, а блокчейн-бизнес имеет потенциал стать новой кривой дохода.

Token Terminal считает, что когда блокчейн-бизнес докажет свою способность стабильно генерировать доход, другие финансовые учреждения также начнут рассматривать возможность запуска собственных сетей второго уровня.

В отличие от этого, такие проекты второго уровня Ethereum, как Abstract, Silicon и Blast, постоянно испытывают трудности с покрытием операционных затрат и достижением положительной прибыли. Abstract планирует закрыть сеть 15 декабря из-за стагнации роста, нехватки ликвидности и несостоятельности модели доходов, несмотря на то, что когда-то привлек 400 тысяч пользователей и 144 приложения, операторы все равно продолжают нести убытки в десятки миллионов долларов. Blast также объявил о закрытии этой сети второго уровня, созданной с инвестициями в 20 миллионов долларов, из-за того, что затраты на обслуживание значительно превышают доходы, и установил 26 октября как крайний срок для выхода пользователей.

Преимущества Robinhood в этом сегменте очевидны: у него есть устойчивая марка брокера, существующая база пользователей и финансовые продукты, которые естественным образом создают спрос на сделки. Постоянно растущий рынок токенизированных акций и экосистема DeFi открывают для него стабильный путь к доходам, что является тем, что независимые публичные цепочки и проекты второго уровня трудно реализовать.

Низкие доходы Ethereum под угрозой устойчивости

Данные о доходах Robinhood Chain также выявляют новую проблему, с которой сталкивается Ethereum: с увеличением числа бизнесов, перемещающихся на второй уровень, способность базового уровня L1 захватывать ценность ослабляется.

Хотя Robinhood Chain собрал в общей сложности 51,11 миллиона долларов в виде пользовательских комиссий, затраты на расчеты, переданные Ethereum, составляют всего 0,135% от общего объема. Большая часть доходов от торговли остается у Robinhood и Arbitrum. Эта огромная разница показывает, что Ethereum может поддерживать масштабные коммерческие активности, но трудно получать пропорциональные доходы от комиссий.

В то же время доходы от комиссий Ethereum также ослабевают. Данные Bitwise показывают, что общие доходы от сетевых комиссий и MEV Ethereum в третьем квартале составили 40,6 миллиона долларов, что ниже 63 миллионов долларов в предыдущем квартале. Несмотря на то, что количество транзакций, обработанных Ethereum в этом квартале, увеличилось на 35,3% по сравнению с прошлым годом, увеличение пропускной способности сети и снижение цен на блоки негативно сказались на доходах от комиссий.

Robinhood также сталкивается с риском снижения интереса и возвращения комиссий к норме. Согласно квартальному отчету Robinhood Chain от growthepie, 74% комиссий этой цепочки были сосредоточены в период резкого роста с 30 августа по 10 сентября. В сентябре было получено 40,8 миллиона долларов комиссий, что близко к 80% от общего объема за квартал; средняя комиссия за транзакцию выросла с примерно 2 центов в июле и августе до 14,3 цента в сентябре.

Доходы сильно сосредоточены в период краткосрочного роста рынка, и рынок начинает сомневаться: сможет ли эта цепочка удержать текущий уровень доходов без нового раунда торгового ажиотажа, поднимающего комиссии.

С момента запуска Robinhood уже увеличил свою способность к обработке транзакций на 67%, готовясь к подключению большего количества финансовых приложений и обработке большего потока. Bitwise также упомянул, что кредитование на цепочке может стать следующим источником роста, позволяя пользователям использовать свои токенизированные активы в качестве залога для кредитования на платформах DeFi.

Следующий квартал станет ключевым периодом проверки, смогут ли новые торговые и кредитные операции компенсировать снижение доходов от комиссий. Если доходы удастся удержать, коммерческая логика собственного блокчейна будет дополнительно подтверждена, что может побудить больше финансовых учреждений последовать примеру Robinhood и запустить свои сети второго уровня.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.