Объем бессрочных фьючерсных сделок на Ethereum на Kalshi составляет 57% от сделок одинакового размера - CoinDesk

[Мексика=Шим Ёнчжэ, специальный корреспондент] Значительная часть объема бессрочных фьючерсных сделок на Bitcoin и Ethereum на американской бирже производных Kalshi происходит от повторяющихся заказов определенного размера. Согласно анализу открытых торговых данных CoinDesk, объем сделок на бессрочные фьючерсы Ethereum на уровне около 5499 долларов составил 57% от выборки торговых объемов. На Bitcoin также около 2500 долларов и 5000 долларов составили 54% от общего объема выборки.

Согласно CoinDesk, с 17 по 20 число (по местному времени) из 13,5 миллиона долларов сделок на бессрочные фьючерсы Ethereum около 7,7 миллиона долларов произошло от повторяющихся заказов на уровне около 5499 долларов. На Bitcoin, также проанализированном за тот же период, более половины из 8,5 миллиона долларов было сосредоточено на двух определенных размерах заказов.

57% сделок на Ethereum в диапазоне около 5499 долларов

Согласно CoinDesk, 22 числа, проанализировав данные открытого API Kalshi, из 3450 сделок на бессрочные фьючерсы Ethereum с 17 по 20 число 1406 сделок сосредоточились в диапазоне 2 долларов от 5499 долларов.

Общий объем этих сделок составил около 7,7 миллиона долларов. Это 57% от общего объема сделок на Ethereum в 13,5 миллиона долларов.

Такой же паттерн наблюдался не только в течение четырех дней. CoinDesk сообщил, что из 46 выборок по часам, исследованных с 19 июня по 20 сентября, в 43 из них сделки на Ethereum сосредоточились на повторяющихся определенных размерах в долларах.

Наиболее частый размер сделки в каждой выборке составил около 45% от общего объема сделок. В 15 датах определенный размер сделки превышал половину от выборки торговых объемов.

Хотя количество контрактов изменялось в зависимости от колебаний цен на Ethereum, долларовая стоимость сделок оставалась почти постоянной. CoinDesk объяснил, что этот паттерн соответствует одному или нескольким автоматизированным торговым программам, которые регулируют количество контрактов на основе установленной долларовой суммы.

Трейдеры называют такие единицы повторяющихся заказов, основанных на фиксированной номинальной сумме, "клипами".

Kalshi - это биржа производных, регулируемая Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Она известна как рынок прогнозов и выпустила бессрочные фьючерсы на Bitcoin в конце мая. Бессрочные фьючерсы - это контракты без срока действия, которые следуют за ценой базового актива.

Бессрочные фьючерсы Kalshi делятся на относительно небольшие единицы контрактов. Согласно CoinDesk, 22 числа контракты, связанные с Ethereum, торговались по цене около 2,70 долларов за штуку.

Целевая сумма повторяющихся сделок оставалась почти постоянной, несмотря на изменения цен на Ethereum. Цена Ethereum выросла с около 1700 долларов в июне до 2500 долларов в сентябре. В результате количество контрактов, необходимых для каждой сделки, продолжало изменяться.

В выборке за июль в одной сделке было около 2800 контрактов, но в сентябре это число сократилось до около 2200 контрактов. В то же время сумма сделки оставалась на установленном уровне.

Из 4999 долларов в 5499 долларов... Целевая сумма также изменяется

Целевая сумма повторяющихся заказов изменялась в зависимости от времени.

Согласно CoinDesk, в начальных выборках сделки сосредоточились на уровне около 4999 долларов. 28 июня сделки на уровне около 9999 долларов составили 72% от торговых объемов в это время.

Повторяющиеся сделки на уровне 3999 долларов были впервые зафиксированы 10 числа прошлого месяца. Затем, 18 числа того же месяца, появились заказы на уровне 4499 долларов, а с 24 числа - на уровне 5499 долларов.

Похожий паттерн наблюдался через примерно три недели после запуска бессрочных фьючерсов на цифровые активы Kalshi 19 июня. В то время в одной часовой выборке, проанализированной CoinDesk, сделки на уровне около 4999 долларов составили 37% от общего объема сделок на Ethereum.

На Bitcoin также наблюдалось аналогичное явление.

Согласно CoinDesk, на бессрочных фьючерсах Bitcoin около 2500 долларов и 5000 долларов составили 54% от общего объема сделок в 8,5 миллиона долларов, проанализированного с 17 по 20 число.

Оба размера сделок двигались вместе с изменениями цен на Bitcoin. Большая сделка была почти в два раза больше, чем меньшая.

Из 22 выборок, в которых одновременно появлялись оба размера заказов, в 9 случаях количество контрактов в большой сделке было ровно в два раза больше, чем в меньшей. В остальных 13 случаях большая сделка превышала меньшую на один контракт. CoinDesk объяснил, что эта разница может возникнуть в процессе округления.

Когда Bitcoin торговался по цене около 76300 долларов, две сделки составили 327 контрактов и 655 контрактов соответственно. 22 числа они составили 307 контрактов и 614 контрактов соответственно.

Объем сделок на Ethereum в 61 раз превышает открытые позиции

Объем сделок на бессрочных фьючерсах Ethereum также оказался значительно большим по сравнению с оставшимися позициями.

Согласно CoinDesk, по состоянию на 22 число 24-часовой объем сделок на бессрочные фьючерсы Ethereum на Kalshi составил около 93 миллионов контрактов. Открытые позиции (open interest) составили около 1,5 миллиона контрактов.

Соотношение объема сделок к открытым позициям составило 61. Это означает, что на один контракт, поддерживаемый трейдерами, в течение дня было заключено около 61 контрактов. Это было второе по величине значение среди 20 видов бессрочных фьючерсов на Kalshi. Медиана среди 20 рынков составила около 8.

Соотношение объема сделок к открытым позициям на бессрочных фьючерсах Bitcoin составило 26. Однако CoinDesk отметил, что высокая оборачиваемость сделок не обязательно указывает на наличие ненадлежащих сделок.

CoinDesk запросил у Kalshi, происходят ли повторяющиеся сделки на Ethereum и Bitcoin от одного или нескольких трейдеров.

Также был задан вопрос, включены ли эти трейдеры в программы создания рынка или стимулов, и проверял ли Kalshi возможность самосделок между одинаковыми или совместно принадлежащими счетами.

Kalshi не ответила до момента публикации статьи.

Паттерн автоматизированной торговли... Невозможно определить цель только по открытым данным

CoinDesk объяснил, что повторяющиеся определенные размеры сделок обычно наблюдаются в алгоритмических стратегиях, которые пересчитывают количество контрактов в зависимости от изменения цен на основе фиксированной долларовой суммы.

CoinDesk сослался на исследования, связанные с алгоритмической и высокочастотной торговлей, а также на модель Авелланеды-Стойкова (Avellaneda-Stoikov), сообщив, что автоматизированные торговые программы могут динамически регулировать цены заказов и размеры контрактов для управления рисками ценовых колебаний.

Изменение размеров сделок, наблюдаемое на Kalshi с 4999 долларов до 3999 долларов, 4499 долларов и 5499 долларов, соответствует возможности того, что номинальные размеры сделок в стратегии были скорректированы в зависимости от времени, объяснил CoinDesk.

Однако он добавил, что только на основе открытых данных о заказах невозможно определить, являются ли эти сделки нормальными торговыми стратегиями или действиями для получения торговых стимулов.

Программа с комиссией 0,003% вступила в силу с 16 числа

Согласно CoinDesk, некоторые компании могут значительно снизить свои затраты, если они напрямую рассчитываются с Kalshi, благодаря программе возврата средств, которая была введена незадолго до этого анализа.

Эта программа, о которой Kalshi сообщила CFTC, вступила в силу с 16 числа. Она снижает торговую комиссию для целевых компаний до 0,003% и выплачивает ту же процентную ставку в качестве возврата средств для создателей рынка. Программа была введена за день до начала четырехдневного периода выборки, который был сосредоточен на анализе CoinDesk.

Однако повторяющиеся сделки на уровне 5499 долларов были зафиксированы примерно за месяц до этого, 24 августа.

CoinDesk заключил, что только эта программа возврата не может объяснить начало паттерна повторяющихся заказов. Однако программа может повлиять на экономическую целесообразность последующих сделок.

Утверждения о завышении объемов сделок... Kalshi частично опровергла

В социальных сетях также возникли споры вокруг паттерна повторяющихся сделок.

Согласно CoinDesk, анонимный трейдер "Бени (Beni)" в выходные дни на X (бывший Twitter) указал на размеры повторяющихся заказов, утверждая, что Kalshi завышает объемы сделок с цифровыми активами.

Ответственный за цифровые активы Kalshi, действующий под именем "Айкобист (IcoBeast)", частично опроверг некоторые из утверждений Бени.

Он объяснил, что график доли объемов сделок, на который сослался Бени, относится к сделкам на рынке прогнозов, а не к бессрочным фьючерсам.

Кроме того, Kalshi не выплачивает возвраты на рынке прогнозов цифровых активов, и стимулы, предлагаемые регулируемыми биржами, должны быть публично задекларированы.

Тем не менее, согласно CoinDesk, этот ответ не прояснил, кто именно инициировал повторяющиеся сделки на бессрочные фьючерсы Ethereum. Также не было объяснено, почему определенные долларовые суммы изменялись со временем.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.