100 верующих, 10 ETH: как следует финансировать ранние криптопроекты?

Сначала создайте продукт, затем найдите 100 технически подкованных людей, чтобы они внесли небольшие суммы, используя этапы для поэтапного финансирования.

Автор: @hmalviya9

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Я считаю, что подход к раннему финансированию криптопроектов нужно пересмотреть.

Не нужны шикарные презентации, не нужны обещания «изменить мир за пять лет», и не нужно сразу выпускать токен с полной разбавленной оценкой в миллиард долларов. Нужно лишь несколько опытных разработчиков, которые решат любую из трех проблем социальной сети — идентичность, репутация или конфиденциальность — и одновременно исследуют совершенно новое пространство дизайна. Когда они создадут ранний MVP (минимально жизнеспособный продукт), тогда им следует дать 10 ETH. Это должно происходить после завершения, а не до.

Разработчики должны сначала потратить свои деньги, создать что-то, выпустить это, по крайней мере, чтобы доказать, что технология работает на базовом уровне. Затем они должны найти 100 человек, которые действительно понимают, во что они инвестируют.

Первый раунд только для 100 человек, по 0.1 ETH на человека

Первый раунд ограничен 100 участниками, по 0.1 ETH на каждого, всего 10 ETH.

Эти 100 мест не должны распределяться через лотерею по белым спискам, не должны зависеть от связей с KOL, и не должны определяться тем, кто быстрее нажмет кнопку. Нужно оценивать, понимает ли человек технологию, понимает ли, какую проблему разработчики собираются решить, и понимает ли продукт, в который он инвестирует.

Представьте, что 100 инвесторов могут объяснить: почему этот протокол конфиденциальности важен, какую проблему он решает, где могут быть технические сбои. Это совершенно другая база инвесторов. Вы собираете не только деньги, но и раннее сообщество — эти люди достаточно понимают продукт, чтобы помочь ему добиться успеха.

Кроме того, в течение первого этапа доли не подлежат передаче, если не сработают заранее установленные правила выхода или возврата. Потому что не хочется иметь дело с теми, кто приходит на следующий день, чтобы продать свои доли.

Инвесторы тоже должны вносить свой вклад

Разработчики получают 10 ETH, обещают трехмесячный план, а затем начинают выполнять свои обязательства. Но и инвесторы должны сделать свои обещания.

Некоторые могут тестировать продукт, некоторые могут искать уязвимости, некоторые могут писать документацию, привлекать пользователей, переводить интерфейс или помогать другим разработчикам интегрировать протокол.

Не обязательно, чтобы все писали код, но каждый должен понимать, почему его вклад важен. Основная идея заключается в переходе от пассивного капитала к производственному капиталу. Не просто купив токены, ждать, когда кто-то поднимет цену, а помогать создавать ценность для того, что у вас есть.

Можно ввести вознаграждения на основе обязательств: инвесторы, выполняющие полезные, проверяемые задачи, получают дополнительные выгоды; те, кто принимает определенные обязательства, но не выполняет их, могут потерять залог за свои обязательства. Обратите внимание, что это не означает конфискацию всех инвестиций. Цель не в том, чтобы наказать держателей токенов, а в том, чтобы сделать обязательства экономически значимыми.

Разработчики тоже должны иметь что-то, что можно потерять

Разработчики не могут получить все средства сразу. Первые 10 ETH должны поступить в контракт эскроу, и средства должны высвобождаться по мере выполнения этапов. Разработчики обязуются предоставить определенные функции до конкретных сроков.

Например, в первый месяц требуется работающая публичная тестовая сеть, во второй месяц — протестированные независимыми экспертами функции конфиденциальности или идентичности, в третий месяц — приложение, доступное для реальных пользователей. Эти этапы должны быть измеримыми, не должно быть расплывчатых обещаний вроде «мы строим будущее децентрализованной идентичности». Это повествование, а не этап.

Разработчики также должны иметь залог основателя или нераспределенные доли токенов. Если произойдут объективно подтвержденные нарушения, такие как злоупотребление эскроу-фондами или подделка доказательств этапов, эта часть может быть конфискована. Но если проблема окажется сложнее, чем ожидалось, и приведет к пропуску сроков, это не должно автоматически означать потерю всего. Должны быть предусмотрены процедуры пересмотра, разрешения споров и четкие правила продления.

Мы ищем хардкорных разработчиков, готовых рисковать с технологиями, а не тех, кто боится потерпеть неудачу в одном эксперименте и поэтому делает только безопасные проекты.

Позвольте рынку определить оценку через выполнение

Предположим, разработчики завершили первый этап. Продукт работает, пользователей становится больше, технологии развиваются, сообщество растет. На каком основании во втором раунде финансировать по той же оценке? Конечно, не должно быть.

Установим четыре этапа финансирования: после выпуска MVP — посевной раунд на 10 ETH; после завершения первого этапа в первый месяц — второй раунд на 20 ETH; после завершения второго этапа во второй месяц — третий раунд на 40 ETH; после завершения третьего этапа в третий месяц — открытый раунд на 100 ETH. Всего максимум 170 ETH, при условии выполнения этапов и нахождения достаточного числа инвесторов.

Каждый раунд должен стремиться к более высокой оценке, но рынок должен решать, является ли эта оценка разумной. Разработчики предлагают оценку в зависимости от прогресса, инвесторы делают свои предложения, прозрачные аукционы определяют цену ликвидации. Если рынок не принимает эту оценку, этот раунд не должен завершаться по этой цене.

Каждый раунд должен иметь срок. Нельзя бесконечно собирать средства, нельзя увеличивать сборы только потому, что рынок растет. Каждое новое финансирование должно основываться на выполнении обязательств предыдущего раунда.

Позвольте ранним инвесторам выйти, но не разрушая рынок

Когда открывается второй раунд, ранние инвесторы должны иметь возможность продать часть или все свои доли новым инвесторам. Это не должно быть неограниченной рыночной распродажей, а структурированным распределением на вторичном рынке.

Новые инвесторы могут выбрать покупку новых выпущенных токенов для финансирования разработки или купить существующие доли у ранних сторонников. Пропорции распределения на первичном и вторичном рынках должны быть фиксированными и раскрыты перед началом каждого раунда.

Таким образом, создается ликвидность, и не нужно, чтобы казна проекта покрывала выход инвесторов. Никто не принужден к продаже. Те, кто хочет остаться, могут остаться, а те, кто хочет уйти, могут уйти, когда появится реальный спрос.

Вознаграждайте тех, кто остается и вносит вклад

Представьте, что кто-то вложил средства в посевной раунд, потратил три месяца на тестирование продукта, привлечение пользователей, отчет о багах и помощь в росте проекта. Почему он должен получать такие же доходы, как и тот, кто пришел на последний открытый раунд?

Можно ввести непередаваемую репутацию за вклад, баллы за участие в этапах и долгосрочные стимулы для удержания. Дополнительные токены могут разблокироваться на основе проверенного вклада. Права управления могут быть связаны с репутацией, при этом устанавливаются гарантии, чтобы предотвратить постоянный контроль богатых ранних инвесторов над протоколом.

Инвесторы не должны получать больше вознаграждений только за то, что пришли раньше, а должны получать больше вознаграждений за то, что остались и помогли создать ценность. Все правила вознаграждений, разбавления и графики распределения должны быть раскрыты до того, как первый инвестор внесет средства.

Сделайте обязательства программируемыми

Ethereum уже предоставил нам доступные строительные блоки: ERC-20 для передаваемых токенов, ERC-721 или ERC-1155 для свидетельств участия, при необходимости используйте инфраструктуру репутации в стиле ERC-8004, абстракция учетной записи для управления обязательствами.

Добавьте к этому контракты эскроу, доказательства этапов, испытательные сроки и механизмы конфискации. В результате получится больше похоже на «рынок человеческих обязательств», а не на традиционный Launchpad.

С одной стороны, обязательства по выполнению, с другой — обязательства по вкладу. Обе стороны ставят на кон свои ресурсы, обе стороны получают вознаграждение при выполнении измеримых обязательств. Система должна различать злонамеренные действия и честные неудачи.

Открытый раунд должен быть последним шагом, а не первым

В последние годы мы делали все наоборот: сначала выпускали токены, создавали ажиотаж, собирали миллионы, а затем медленно начинали работу. Я хочу изменить этот порядок.

Сначала создайте что-то. Найдите 100 технически подкованных верующих. Соберите 10 ETH. Выполните обязательства в течение трех месяцев. Открывайте финансирование поэтапно, чтобы определить оценку. Позвольте ранним инвесторам выбрать, выходить или продолжать. Вознаграждайте реальные вклады. Только когда продукт будет готов, технологии будут протестированы, а реальное использование появится, проект должен пытаться провести открытый раунд на 100 ETH.

Создавайте ажиотаж вокруг реального прогресса. Прежде чем токены будут широко распространены, пусть сначала произойдет использование. Пусть технологии говорят сами за себя.

Конечно, законы о ценных бумагах и ограничения на сбор средств все еще применимы. Сам по себе смарт-контракт не может сделать выпуск инвестиций юридически законным.

Но эта механика стоит изучения. Потому что я не думаю, что криптоиндустрии нужно еще тысяча Launchpad. Нам нужен такой рынок: капитал делает обязательства, разработчики делают обязательства, код выполняет протокол как можно более разумно.

Если обе стороны выполняют обязательства, обе стороны должны делиться прибылью от роста. Если мы сможем это реализовать, возможно, следующее поколение крипто-богатства будет исходить от тех, кто действительно помог создать что-то полезное, а не только от тех, кто пришел на рынок раньше.