Процентная ставка 5 %, Brent по 110 $: ФРС в затруднительном положении перед средой

Пять процентов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла этого уровня в понедельник в ходе торгов, что является самым высоким показателем с октября 2023 года, согласно данным Wall Street Journal. Резкий рост цен на нефть возобновил инфляционные опасения и вызвал волну продаж на американском суверенном долге. Brent, в свою очередь, достиг 109,80 долларов за баррель в ходе торгов, прежде чем закрыться на уровне 105,68 долларов на фоне напряженности на Ближнем Востоке.

В понедельник Nasdaq упал почти на 1 % уже на первых торгах, так как опасения по поводу безопасности моделей искусственного интеллекта давят на технологические акции. Операторы теперь ожидают решения ФРС по процентной ставке в среду.

Ключевые моменты

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 5 % в ходе торгов, что является самым высоким уровнем с октября 2023 года
• Brent поднялся до 109,80 долларов за баррель, прежде чем закрыться на уровне 105,68 долларов, возобновив инфляционные опасения
• Nasdaq упал почти на 1 %, и ФРС объявит свое решение по процентной ставке в среду
• В октябре 2023 года превышение 5 % предшествовало быстрому снижению ставок и закрытию Bitcoin выше 42 000 долларов

10-летние казначейские облигации США на уровне 5 %, термометр всей мировой финансовой системы

10-летние казначейские облигации США, известные как T-Note, служат ориентиром для почти всего: ипотечные кредиты за океаном, займы компаний, оценка акций роста. Их доходность изменяется в противоположном направлении по сравнению с ценой облигации. Когда инвесторы массово продают американский долг, цена падает, а ставка растет. Переход на 5 % означает, что покупатели требуют значительно более высокую компенсацию для продолжения финансирования Вашингтона.

Предыдущий случай в октябре 2023 года не покинул торговые залы. Тогда 10-летние облигации впервые с 2007 года преодолели этот порог и вызвали общее снижение рисковых активов. Бюджетная арифметика США с тех пор ухудшилась: валовой федеральный долг превышает 38 триллионов долларов, а нагрузка по процентам превысила 1 триллион долларов в год.

Экономисты называют премией за срок дополнительную доходность, требуемую для удержания долга с дальним сроком погашения. Чем больше она растет, тем дороже казначейство платит за каждую рефинансирование, а суммы, которые приходят к сроку погашения каждый год, исчисляются тысячами миллиардов долларов. Доходность 10-летних облигаций США достигает 5 %, самого высокого уровня с октября 2023 года. Источник: FRED (Федеральный резервный банк Сент-Луиса).

Нефть по 107 долларов: инфляция вновь на повестке дня перед решением ФРС

В то же время Brent выше 100 долларов за несколько недель охватывает всю цепочку цен: дорожный транспорт, нефтехимия, агропромышленность, счета за энергию для домохозяйств. Напряженность на Ближнем Востоке вновь подняла цену барреля устойчиво выше 100 долларов, в то время как центральные банкиры надеялись закрыть вопрос инфляции.

ФРС оказывается в затруднительном положении. Энергетический шок связан с предложением, и доктрина обычно заключается в том, чтобы наблюдать за его развитием, не трогая ставки. Это терпение возможно только в том случае, если ожидания инфляции остаются стабильными, что резкое движение по десятилетним облигациям как раз и опровергает. Смягчение условий облегчило бы кредитование и федеральный бюджет, рискуя вновь запустить спираль цен; затягивание ситуации продлевает удушение кредитования и увеличивает расходы казначейства. Коммюнике в среду будет внимательно изучено не столько из-за решения, сколько из-за тона, использованного для описания ценовой траектории. Нефть Brent устойчиво превышает 100 долларов за баррель. Источник: FRED (Федеральный резервный банк Сент-Луиса).

Биткойн и криптовалюты: что меняет возвращение стресса на облигационном рынке

Краткосрочная механика играет против рискованных активов. Безрисковая доходность в 5% привлекает часть капитала, которое в противном случае пошло бы в технологии или криптовалюты. Биткойн, кроме того, коррелирует с Nasdaq с 2020 года, и снижение на 1% в технологических акциях почти всегда передается на рынок цифровых активов в последующие часы.

Существует второе прочтение. Облигационный рынок, который требует 5% на самой безопасной в мире задолженности, наказывает за бюджетную траекторию. Это почва для debasement trade, позиционирования, которое заключается в отказе от суверенного долга в пользу золота и Биткойна, двух активов, запасы которых никто не может увеличить по административному решению.

ETF на спотовые активы напрямую подключили Биткойн к арбитражам институциональных управляющих, модели распределения которых принимают десятилетние облигации за отправную точку расчетов. Ежедневные потоки этих продуктов теперь реагируют на макроэкономические публикации с такой же нервозностью, как и фонды облигаций.

В октябре 2023 года преодоление отметки в 5% ознаменовало вершину цикла, а не начало спирали. Доходность десятилетних облигаций упала ниже 3,90% всего за два месяца. Биткойн стоил около 28 000 долларов в тот день и закрыл год выше 42 000 долларов.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.