«Вторая правда» о крахе Луны: Jane Street вышла из игры накануне обвала

Название оригинальной статьи: «40 млрд $ криптокрах, который исчез: кто-то узнал финал на 10 минут раньше»

Автор оригинальной статьи: Cosmos Naruto, Deep Tide TechFlow

В 05.2022 за 72 часа испарилось 40 млрд $.

Это был самый жестокий крах в истории криптовалют. Алгоритмический стейблкоин стейблкоин, некогда провозглашенный «королем алгоритмических стейблкоинов», за несколько дней рухнул с 1 $ до нуля; Луна, некогда стоившая почти 40 млрд $, упала с максимума 116 $ почти до нуля.

В начале лета миллионы рядовых инвесторов потеряли свои сбережения. Они обновляли экраны и наблюдали за непрерывно падающим свечным графиком, не понимая, что происходит и что делать.

Официальное объяснение появилось быстро: изъян в конструкции алгоритма, ложь До Квона, естественная смерть рынка. Большинство приняло эту версию, списав катастрофу на «еще один урок криптомира», и двинулось дальше.

Эта версия оставалась в силе почти четыре года.

До 23.02.2026, когда Тодд Снайдер, конкурсный управляющий Terraform Labs, подал иск в федеральный суд Манхэттена. В центре внимания оказалась Jane Street — самая загадочная и прибыльная в мире компания, занимающаяся количественной торговлей.

У молчаливого вопроса, не дававшего покоя четыре года, наконец появилась новая версия ответа.

Jane Street и тайный чат LUNA

Чтобы понять серьезность этих обвинений, сначала нужно знать, кто оказался ответчиком.

Для большинства пользователей криптовалют имя Jane Street может быть незнакомым. Но на Уолл-стрит это легенда — намеренно непубличная компания, незаметно ставшая одним из важнейших игроков мирового финансового рынка.

В период с 1999 по 2000 год трое бывших трейдеров Susquehanna — Тим Рейнольдс, Роберт Граньери и Майкл Дженкинс — вместе с разработчиком IBM Марком Герштейном основали Jane Street в небольшом офисе без окон в Нью-Йорке. Сначала они занимались арбитражем ADR — скромно и незаметно. Но затем обратили внимание на ETF, который тогда все еще оставался нишевым рынком, и сделали его своим главным полем битвы.

Эта ставка изменила всё.

Сегодня Jane Street — один из крупнейших маркет-мейкеров в мире. Компания работает в 45 странах и на более чем 200 торговых площадках, занимает около 24% первичного рынка ETF, торгуемых в США, а ежемесячный объем торгов акциями достигает 2 трлн $. За весь 2024 год чистая торговая выручка компании составила 20,5 млрд $, превысив показатель Bank of America и приблизившись к результату Goldman Sachs. Во втором квартале 2025 года чистая торговая выручка за квартал взлетела до 10,1 млрд $, а чистая прибыль достигла 6,9 млрд $ — это превзошло квартальные рекорды крупнейших инвестиционных банков Уолл-стрит.

В Jane Street работают 3,000 сотрудников, у нее нет ни CEO, ни традиционной иерархии, а вознаграждение распределяется между всеми в зависимости от общей прибыли компании. Сама Jane Street называет себя «сообществом любителей головоломок», а посторонние — «анархистской коммуной»: это закрытая, загадочная организация с плоской структурой, практически не общающаяся со СМИ.

Среди бывших сотрудников компании есть известная фигура — SBF. После выпуска из MIT он пришел в Jane Street в 2014 году, три года оттачивал здесь торговое чутье, а затем в 2017 году ушел, чтобы основать Alameda Research и FTX. Люди, взращенные этой компанией, во всех смыслах слова глубоко изменили облик криптомира.

Теперь компания, известная своей «сдержанностью, точностью и умением всегда использовать информационное преимущество», сама оказалась на скамье подсудимых.

В центре обвинений — закрытый чат под названием «Bryce's Secret».

Его создатель — сотрудник Jane Street Брайс Пратт. Когда-то он проходил стажировку в Terraform, а затем устроился в Jane Street, однако прежние связи не оборвались: обе стороны по-прежнему оставляли для него двери открытыми.

В 02.2022 Пратт пригласил в этот закрытый канал бывших коллег, создав линию связи между внутренней деятельностью Terraform и Jane Street. На другом конце находились инженеры-программисты и руководители по развитию бизнеса Terraform. Согласно иску, именно через этот канал Jane Street заранее узнала о непубличном плане Terraform вывести средства из пула ликвидности Curve — решении, о котором еще не сообщили общественности.

В 17:44 07.05, после того как Terraform Labs незаметно вывела 150 млн $ UST из Curve 3pool, кошелек, предположительно связанный с Jane Street, всего 10 минут спустя вывел 85 млн $ UST — это была крупнейшая разовая транзакция в истории пула.

09.05 курс UST рухнул до 0,8 $, и признаки надвигающегося краха стали очевидны. В это время Пратт написал До Квону и команде Terraform в групповом чате, предложив, чтобы Jane Street рассмотрела возможность «купить Луну с огромной скидкой».

Пока они собирали прибыль с розничных инвесторов, они заодно готовились разграбить горящий дом.

Помимо Пратта, в числе названных в иске ответчиков — сооснователь Jane Street Роберт Граньери, единственный из четырех основателей, оставшийся в компании, и сотрудник Майкл Хуанг. В иске упоминаются Закон о товарных биржах и Закон о фондовых биржах, содержатся обвинения в мошенничестве и неосновательном обогащении, а также требования о суде присяжных, возмещении ущерба и возврате незаконно полученной прибыли.

Bloomberg приводит ключевое утверждение из иска: действия Jane Street позволили ей «ликвидировать потенциальные риски на сотни миллионов долларов в самый подходящий момент — всего за несколько часов до краха экосистемы Terraform».

Jump Trading и еще более глубокая тьма

Иск против Jane Street — не единичный случай. Два месяца назад тот же конкурсный управляющий, Тодд Снайдер, подал иск в федеральный суд штата Иллинойс против Jump Trading и ее сооснователей Уильяма ДиСоммы и Канавы Карии, бывшего CEO Jump Crypto, потребовав 40 млрд $.

История Jump в чем-то еще более пугающая, чем история Jane Street.

Иск раскрывает ранее не описанную картину: еще в 05.2021, во время первого кризиса отвязки UST от курса, Jump тайно вмешалась в ситуацию и выкупила UST примерно на 20 млн $, стабилизировав курс на уровне 1 $.

Позднее публика поверила в историю о надежном алгоритмическом стейблкоине: алгоритм работал, а система восстанавливала равновесие самостоятельно. Это помогло Terraform избежать пристального внимания регуляторов, а Jump, выступая в роли биржи, приобрела более 61млн токенов Луны по 0,40 $ за штуку, когда рыночная цена составляла около 90 $, то есть со скидкой более 99%. Позже Jump продала эти токены и, согласно оценкам в иске, получила прибыль около 1,28 млрд $.

Затем, во время окончательного краха в 05.2022, Luna Foundation Guard перевела Jump почти 50,000 биткоинов (примерно на 1,5 млрд $) без письменного соглашения — якобы для поддержки рынка. До сих пор неизвестно, куда в итоге делись биткоины. В иске говорится: «Пока неясно, не набила ли Jump на этом еще больше карманы».

Стоит отметить, что ДиСомма и Кария в ходе предыдущего расследования SEC сотни раз ссылались на Пятую поправку, отказываясь отвечать на вопросы. Дочерняя компания Jump — Tai Mo Shan — в 2024 году урегулировала дело с SEC, выплатив 123 млн $ и признав, что «вводила инвесторов в заблуждение». В том же году сам Кария ушел с должности президента Jump Crypto, сославшись на расследование CFTC.

Что еще важнее, согласно обвинениям в иске против Jane Street, именно через информационные каналы Jump Jane Street получила доступ к некой «важной непубличной информации». Два дела, связанные невидимой нитью.

Но у этой истории есть и другая сторона.

Ответ Jane Street был прямолинейным: это «отчаянный иск», «очевидная попытка выманить у компании деньги». Компания добавила, что потери инвесторов Terra и Luna стали результатом «мошенничества на миллиарды долларов», совершенного самим До Квоном и руководством Terraform, и заявила о намерении решительно защищаться.

В этом заявлении нет ошибки. До Квон признал вину в мошенничестве и был приговорен к 15 годам тюрьмы; Terraform также выплатила штраф 4,47 млрд $. Спираль смерти Луны была заложена в самой конструкции: алгоритмический стейблкоин по своей сути представляет собой систему, для поддержания которой нужны постоянное давление покупателей и доверие. Как только запускается паника, механизм арбитража начинает работать в обратную сторону, и система самоуничтожается по экспоненте.

Однако утверждения «До Квон виновен» и «все остальные невиновны» не исключают друг друга.

Здание со смертельно опасными конструктивными дефектами — это факт. Воспользовался ли кто-то ситуацией, чтобы тайком вынести самое ценное до прибытия пожарных, — отдельный юридический и моральный вопрос.

Стоит обратить внимание еще на одну деталь. В тот же день, когда стало известно об иске против Jane Street, ончейн-исследователь ZachXBT объявил, что 26.02.2026 опубликует «крупное расследование о высокоприбыльной организации в криптоиндустрии, сотрудники которой использовали внутренние данные для инсайдерской торговли». Он не назвал имен. Но тонкий намек на дату объявления заставил весь криптотвиттер затаить дыхание в ожидании.

Эта история еще не закончена. Но одно уже можно утверждать: на крипторынке, который хвастается своей «децентрализацией», настоящая асимметрия никуда не исчезла. Она лишь переместилась с торговых столов банков за кулисы ончейн-смарт-контрактов и продолжает существовать в более скрытой форме.

Возможно, событие с Луной стало лишь самым глубоким разрывом в этой трещине, а те, кто находился по другую ее сторону, благополучно эвакуировались задолго до того, как рухнула стена.

«Деньги аристократов возвращают полностью, а деньги простолюдинов делят семь на три» — так происходит в кино и так же в криптомире.

Ссылка на оригинальную статью

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.